主题：宝钢股份(600019)回购主因是估值低 同行难跟风

宝钢股份昨日宣布以不超过每股5元的价格回购不超过50亿元，分析人士认为，这主要是因为宝钢股份市场估值较低，而其它钢铁公司虽然大规模破净，但资金实力有限，较难实施回购。
　 昨日，宝钢股份带动钢铁板块大涨，一位不愿具名的钢铁行业资深分析师表示，宝钢股份可能会带动整个钢铁行业估值回升，他说：“每次出现回购和高管增持，都是行业见底的表现。”宝钢股份高管此前一段时间已经在持续增持。他分析，监管层所鼓励的回购之所以率先出现在钢铁行业，是因为钢铁行业率先破净并且估值较低，另外，“钢铁行业虽然不赚钱，但现金流比较好。”
　 国泰君安分析师李宏亮认为，宝钢股份本次回购资金规模较大，占社会公众股的22.8%以上，50亿元回购资金12个月内回购，平均每个交易日2000万元，而近10个交易日，公司成交金额仅5000万元左右，资金规模足以对股价产生重要影响。
　 华泰联合分析师赵湘鄂认为，宝钢股份回购是在50亿元之内，而且是在股价5元以下，并不一定会使用完。他同时表示，宝钢股份是行业内最好的公司，但市场估值太低了，他认为宝钢股份回购有望使其PB（股价/账面价值）从0.6上升到0.8。
　 赵湘鄂认为，宝钢股份回购是因为其资金压力不大，今年上半年其将不锈钢、特钢业务出售给宝钢集团，也使得其账面资金较多，但是行业内其它公司就很难出现这样的大手笔，因为不少公司的负债率达到80%，并已丧失融资能力。
　 根据统计显示，钢铁行业今年一季度末的货币资金为1352.72亿元，但短期借款为2687.23亿元。也就是说，钢铁行业可以动用的回购“弹药”并不多。
　 因为钢铁行业贷款金额较大，在市场不景气时财务成本就显得尤其沉重。例如，去年今年一季度钢铁行业财务成本为58.13亿元，而亏损达17.31亿元，去年的财务成本为194.21亿元，而净利润为160.51亿元。
　 我的钢铁网咨询总监徐向春认为，宝钢股份此次回购并不表明公司看好钢铁行业此后一段时间的走势，“现在行业整合还没开始，钢铁行业靠行政去产能化提高集中度走不通，只有依靠市场本身通过市场淘汰才会迎来行业转折点。”
　 昨日铁矿石价格再破近期新低，力拓招标铁矿粉PB粉价格为95.2美元/吨。徐向春表示，这是铁矿石价格今年首次低于100美元/吨，铁矿石价格下跌背后是因为钢铁公司不看好后市。


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宝钢回购一石激起千层浪 21只A股最具回购潜力

2012年08月29日 09:20　来源：中国证券报　
　　
　　月28日，宝钢股份发布50亿元的股票回购方案，打响了蓝筹回购“第一枪”。受此刺激，该股强势涨停，并在较大程度上提振了股指的走势。挖掘具备回购潜力的A股，成为投资者的当务之急。数据显示，具备央企背景、最新报告期业绩同比增速为正、市盈率不超过20倍、市净率不超过3倍、最新报告期货币资金额不低于10亿元的21只A股，无疑是目前市场条件下最具回购潜力的股票。

　　宝钢打响蓝筹回购第一枪
　　宝钢股份8月28日公告称，拟以不超过每股5元的价格回购“自家股”，回购总金额最高不超过50亿元。这打响了蓝筹回购“第一枪”。
　　在上市公司股价低于正常水平时，回购对于提升股东利益可以说有立竿见影的积极作用。事实上，作为市值管理的一种手段，股票回购在境外市场上十分常见。
　　分析人士认为，作为国内钢铁行业龙头，宝钢股份此番动用巨资回购A股颇具示范性意义，对于提振A股投资者的信心也发挥了积极的作用。
　　随着宝钢股份拟大举回购的消息在市场中传播开来，8月28日宝钢股份开盘后不久即封住涨停板。这也在很大程度上刺激了二级市场做多钢铁股的热情，截至当日收盘，安阳钢铁、华菱特钢和抚顺特钢分别大涨4.55%、3.12%和2.82%。申万黑色金属行业指数大幅上涨2.90%，在当日各行业指数中表现最佳。
　　这还不是故事的全部。随着宝钢回购的消息传出，一些具备央企背景的沪深300成份股也迎风起舞。其中，“石化双雄”中国石油和中国石化分别大涨2.05%和5.41%，令投资者感到眼前一亮。另外，中国化学、中国联通、中国中铁分别上涨3.28%、2.39%、2.08%，都成为宝钢股份回购溢出效应的受益者。
　　两大因素决定回购潜力
　　随着宝钢股份依托回购方案强势涨停，挖掘具备回购潜力的A股立即成为投资者的当务之急。数据显示，具备央企背景、最新报告期业绩同比增速为正、市盈率不超过20倍、市净率不超过3倍、最新报告期货币资金额不低于10亿元的21只A股，无疑是目前市场条件下最具回购潜力的股票。
　　分析人士认为，之所以基于这些条件选择后市的回购潜力股，主要是因为以上条件较好地涵盖了回购意愿和回购能力两大维度，而这从宝钢股份身上可以得到很好的印证。
　　市场人士指出，宝钢股份能够打响蓝筹回购“第一枪”并非偶然。从基本面情况来看，公司业绩呈现一定的回暖迹象。公司中报显示，上半年公司实现净利润为96.1亿元，较上年同期增89.19%；受益于出售不锈钢、特钢事业部相关资产的收益，公司预计1-9月净利润同比增幅将超过50%。如果业绩持续改善，那么公司的回购行为有可能是稳赚不赔的买卖。
　　同时，宝钢股份最新估值处于极低状态，也在一定程度上助推了公司的回购热情。即便经历了8月28日的涨停，宝钢股份的最新PB(LF)也仅约为0.7倍，市盈率(TTM)仅约为6.6倍。不管是从市盈率还是市净率角度来看，宝钢股份都处于相对低估状态。
　　另外，宝钢股份的实际控制人是国务院国资委，在管理层一再提倡蓝筹投资价值的局面下，身为央企的宝钢股份自然要以身作则，肩负起提振股市信心的使命。
　　需要指出的是，满足以上几个条件的公司只是具备了回购的意愿，未必具有回购的能力。而就回购能力来看，只有当前手中握有大量现金的央企，才真正具备回购股票的潜力。从这方面来看，宝钢股份也很有底气，因为截至6月30日，宝钢股份的货币资金高达186.60亿元。正是有如此充沛的现金，宝钢股份才敢于发布50亿元的回购方案。
　　研究人士指出，同时具备回购意愿和回购能力，是相关股票回购方案会否推出的最关键的两大因素，循着这两个线索进行挖掘，投资者或能发现下一个大举回购的“宝钢”。 记者 孙见友