主题：上海机场：油料公司拉低业绩 下半年将改善

2012 年中期业绩符合预期
2012 年上半年公司实现主营业务收入 22.74 亿元，同比增长
4.6%，主营业务成本 14.07 亿元，同比增长 4.3%。最终公司
上半年实现净利润 7.55 亿元，合每股 0.39 元，同比增长 4.4%，
符合我们的预期。此外，二季度净利润同比增长 6.3%，增速
较 1 季度加快 3.7 个百分点。
正面：
生产量增幅高于行业平均。因日本线低基数和枢纽效应，
起降架次和旅客吞吐量同比增速都高于行业水平。
负面：
投资收益受油价波动而减少。上半年国际航油价格环比
增幅小于去年，导致油料公司利润和投资收益分别同比
下滑 26.7%和 14.2%。
发展趋势
生产量增幅仍将稳定。日本地震影响持续到 3 季度，为今年
增长创造低基数；虹桥分流效应不断减退。
收入结构优化。国际需求增长快于国内，航空性收入的平均
费率提升；因资源稀缺

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