主题：宝钢股份50亿回购引猜想

翻开A股回购潮的历史，钢铁股似乎有第一个‘吃螃蟹’的传统。走过了5年熊市的股市极度低迷，大批上市公司股价破净。6月16日，证监会适时推出了《上市公司回购社会公众股份管理试行办法》，打开了A股回购的‘闸门’。

　　8月28日，宝钢股份50亿回购的消息带来了A股蓝筹的一波做多行情，宝钢股份的股票更是收获了一个久违的涨停，为回购概念股的活跃树立了标杆，指数也在创下2052点新低之后迎来一次反弹。

　　回购效应立竿见影，但是宝钢回购释放出哪些市场信号？低迷市道，回购所推动的反弹会否持续？能否被更多的公司仿效，引发一轮央企回购潮？

　　接受记者采访的分析人士认为，具有央企背景、现金流充沛且估值较低尤其是破净的蓝筹股有望成为后市回购的主力军。但是，回购不但要求上市公司有盈利能力，还要有充足的现金来源。

　　目前，面对内外交困的市场环境，上市公司现金饥渴症有加重趋势，这无疑会加大上市公司回购的难度，“回购潮”的出现仍然存在较大压力。

　　与此同时，不能忽视的是宝钢回购也给市场释放出一个积极信号——市场底正在临近。冬天已经来了，或许春天已经不太远了！

　　释放积极信号

　　8月27日晚，宝钢股份发布公告称，公司拟以不超过每股5元的价格回购“自家”股份，回购总金额最高不超过人民币50亿元。与宝钢股份27日4.07元的收盘价相比，此次回购价格上限溢价高达22.85%；预计本次回购股份约10亿股，占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。受此消息影响，该股28日开盘后即放量拉升并迅速封至涨停，由此激活了整个蓝筹板块，也给屡创新低的A股大盘带来了一抹亮色。

　　但是在国际市场，上市公司推出回购方案几乎与其进行股本扩张一样常见，而且回购是上市公司面对熊市最好的自救之举。

　　“一方面，回购可以减少股本，有利于调整和改善股本结构、提高资本运作效率，为上市公司的长远发展奠定良好的基础；另一方面，还能起到避税、缩减公司股本规模，提升每股收益的作用，有利于稳定并提升公司股价。因此，对上市公司来说，股票回购其实是一件皆大欢喜之事，效果比现金分红要好得多。”中国人民大学金融研究所所长杨健在接受记者采访时表示。

　　例如，2002-2009年，美国IBM公司累计回购了685亿美元的股票，占该公司当前市值的41%。这使IBM净利润在同期增长不足4倍的情况下，每股收益增长了近5倍。

　　虽然从宝钢股份和大盘的表现来看，宝钢股份在继涨停之后股价略有回落，但是回购效应仍然十分明显。从宝钢连续几日的股价表现来看，在29日至31日的3个交易日里，收盘价都保持在4.36元左右，较回购消息发布当天4.07元的收盘价仍有7.13%的涨幅。

　　宝钢之所以敢于推出50亿元的回购计划，底气是手握近180亿元的货币资金（截至今年6月末）。2012年中报披露，公司实现净利润96.10亿元，同比大增89%。公司还预计受益于出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益影响，年初至下一报告期期末归属于上市公司股东的累计净利润同比增幅将超过50%。

　　虽然截至目前来看宝钢还是个例，但是也有不少分析指出在市场濒临2000点之时，宝钢回购的动作并不仅止于其表面意义。中投证券表示，宝钢回购引发了股市关于产业资本增持的联想与憧憬，历史上每轮熊市的后期都有产业资本入市抄底。无论是汇金的增持还是产业资本入市，都标志着底部区域的确认。

　　“在低迷的市场背景下，宝钢股份吹响了回购股票的‘号角’，本身就代表了公司对其当前股价和大盘的态度。2050点是重要点位，一旦跌破，下行空间将无法预测，因此宝钢回购对市场信心的恢复起到了重要作用。”一位不愿具名的资深市场人士表示。

　　谁是下一个宝钢？

　　翻开A股回购潮的历史，钢铁股似乎有第一个“吃螃蟹”的传统。在2005年，此时走过了4年熊市的股市极度低迷，大批上市公司股价破净。6月16日，证监会适时推出了《上市公司回购社会公众股份管理试行办法》，打开了A股回购的“闸门”。那时，“打响第一枪”的是邯郸钢铁，率先发出了3.5亿元回购不超过6000万流通A股的回购计划。随后，又有山鹰股份、华菱管线等多家公司公布了回购方案。而中石化的回购整合，更成为产业资本出手的标志性举措。对于回购的理由，这些公司几乎都表示是价值被严重低估。随后不久，大盘便从998点历史大底中走出，公司回购潮也成为一段美好的回忆。

　　如今，A股2000点关前，股市表现持续恶化，在证监会再度出台鼓励回购政策之际，宝钢股份打响了回购“第一枪”，引发了市场关于产业资本增持的联想与憧憬。

　　证监会有关部门负责人本月初曾公开表示，破净的上市公司回购本公司股份没有政策和法律障碍，监管部门支持和鼓励有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份，因为这种做法能够创造多赢的局面，提振投资者信心。

　　虽然对公司来说，股票回购是一件皆大欢喜的事，但是实行起来却并不容易。资料显示，迄今为止，沪深上市公司回购案例有30多起。“回购不但要求上市公司有盈利能力，还要有充足的现金来源。面对内外交困的市场环境，上市公司现金饥渴症状有加重趋势。这无疑会加大上市公司回购的难度，‘回购潮’的出现仍然存在较大压力。”济安金信一位分析师在接受记者采访时表示。

　　据Wind资讯统计，截至8月31日，沪深两市共有93只A股处于破净状态。其中总市值超100亿元的有30家，当中不乏中信银行、交通银行、浦发银行、中国中铁等大权重蓝筹股。多位业内人士指出，其中一些业绩增长稳定、手中现金充足的公司可能上演回购大戏。

　　也有业内人士认为，并非只有股价跌破当期净资产的上市公司才有可能进行股份回购，其他一些被认为存在严重低估的上市公司也值得关注。“比如，股价略高于中期每股净资产的中国联通、中煤能源、南方航空、中国北车，以及中报期末现金及现金等价物余额较大的中国西电等。”东吴证券一位分析师告诉记者。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。