主题：上海航空：温和放量 重心抬高

异动原因：

　　
　　 7月22日，一位上海航空界高层人士透露，国务院国资委和上海市国资委正共同探讨、推进东方航空与上海航空之间的重组合并。

　　
　　 投资亮点：

　　
　　 1、政策扶持概念：公司被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一。

　　
　　 2、人民币升值受益：公司是我国第一家非民航总局直属航空公司，由于航空燃油需要大量进口，人民币一旦升值其成本支出将大幅降低。公司报表显示,公司无论是短期借款、长期借款,还是融资租赁、经营性租赁应付帐款,均以美元负债为主,人民币很小的升值幅度都会对业绩变化带来较大的影响；人民币每升值1%，EPS增加0.027元。

　　
　　 3、区位优势：公司在非直属航空公司中处于领先地位,世博会为公司未来经营提升提供了有利保障；到2010年举办世博会时,浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求,上航作为基地航将大有作为。公司以上海空港为基地，在国内市场机构中，是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。

　　
　　 风险提示：

　　
　　 1、航油成本因素分析：上海航空每年航油消耗约为45万吨，航油价格每吨提高500元/吨，上航的成本将相应增加2.25亿元左右。燃油成本占总成本的约30%，航油价格的上涨带来的经营压力不容小视。




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