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主题:航空业主业疲软 机场业增长有赖非航业务
近日,国内四大航空公司——国航、东航、南航、海航分别披露了2012年中报,上半年,四大航实现净利30.05亿元,同比下滑69.8%,平均毛利率较2011年同期下降4.5个百分点至14.1%。
机场方面则稍显乐观,据白云机场、上海机场、深圳机场、厦门空港四大机场披露的2012年中报,上半年四大机场营业收入和营业成本同比分别上升8.8%和10.1%,营业成本增幅大于营业收入;净利合计15.99亿元,同比上升2.9%。
2012上半年航空:净利润走低客座率高位运行
“四大航净利下滑,主要是由油价高企和汇率贬值导致。”中国民航大学教授李晓津分析。
他告诉记者,国际燃油价格自去年11月以来呈现逐步上涨态势,虽然在第二季度有所回落,但整体同比上涨了10%,导致三大航燃油成本涨幅在9.7%-26.6%不等,使得营业成本同比增幅普遍高于营业收入增幅。
“人民币兑美元贬值是另一主因。上半年人民币兑美元累计贬值0.73%,致使汇兑净收益大幅滑落,财务费用由负转正,平均期间费用率同比上升3.2个百分点至13.6%。”
长江证券行业研究分析师韩轶超的看法与李晓津颇为相似,“除油价和汇率因素外,还存在个体因素对公司净利造成的负面影响。”
据其提供的研究报告显示,与国航交叉持股的国泰航空上半年净亏 9.35亿港元,导致国航录得投资损失1.77亿元;东航去年6月未交割原油期权敞口数为149万桶,而燃油套保在2011年底的中止直接导致公允价值变动净收益较去年同期锐减0.77亿元。
航空业净利普跌,供需关系却趋于平衡,客座率维持在较高水平。
中国民用航空局的公开资料显示,今年上半年,民航业运输总周转量(RTK)、旅客周转量(RPK)和货邮周转量(RFTK)同比分别增加 4.9%、11.7%和-9.5%,呈现出明显的客稳货弱的格局。
“其中,货邮业务受欧债危机影响深重,欧洲消费者信心指数低迷,电子产品出口形势不佳,国际航线货邮周转量同比下滑12.1%,拖累了整体增长。”韩轶超指出。
另据其告知记者,2012年上半年全球宏观经济持续低迷,国内经济增速显著放缓,三大航RPK增速皆低于民航业水平,但受民航资源瓶颈限制和出于战略布局考虑,航空公司运力投放亦相对保守。综合供需两端来看,民航业ASK和RPK增速差异仅为0.4个百分点,呈现弱平衡状态。
“供需关系的相对平衡将维持客座率继续在现有高位运行,票价水平和主营收入亦得以保证。值得一提的是,东航是三大航中唯一供大于求的公司,客座率同比提升1.1个百分点。”
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