主题：中石油中石化炼油业务有望扭亏


2012年09月11日 01:01 来源： 中国证券报
　　年内第四次成品油价上调在11日凌晨兑现，汽柴油零售最高限价分别上调550元/吨和540元/吨，折算后约为汽油每升涨0.4元，柴油每升涨0.45元。这也是今年年内成品油价格的第八次调整，执行涨幅和理论涨幅一致，且实现即时调价。鉴于国际油价可能震荡回落，10月份油价再次上调的可能性不大。

　　8、9两月连续两次油价上调将显著利好炼油板块。分析认为，油企的炼油业务有望在8月底及9月实现盈利，两大油企亏损已久的炼油业务也有望借此打个“翻身仗”。但同时，物流、仓储、农林牧渔业等领域的综合成本将增加，预计出租车燃油附加费可能上调。

　　炼油业务有望扭亏

　　成品油价格的调整与油企的炼油业务表现息息相关。目前炼油业务亏损已成为“两桶油”业绩下滑的“主要元凶”之一。中石油、中石化不久前公布的半年报显示，今年上半年两者炼油业务分别亏损233.08亿元和185亿元。

　　自2011年第二季度以来，两大油企的炼油业务一直未能止亏。2011年全年，中石油、中石化炼油业务各亏损601亿元和348亿元；今年一季度，两公司炼油业务则分别亏损104.02亿元和91.72亿元。

　　连续两个月的成品油价格上调将显著利好油企的炼油业务。金银岛监测数据显示，9月份中石化、中石油的原油结算价环比涨幅超过10%，其炼油成本出现攀升。而成品油零售价上调后，其估计炼厂的汽柴油出厂价也将上涨6%左右，从而在一定程度上缓解炼厂因原料上涨而带来的成本增加。据安迅思息旺能源测算，此次上调，按炼厂出厂价计算，炼厂加工大庆原油仍亏损9元/吨，但加工进口阿曼原油将获得利润524元/吨。

　　“从目前的油价看，油企的炼油业务有机会接近收支平衡水平。预计布兰特期油在第三季度后期将回落到105美元左右，这有助于支持炼油业务营运更稳定。而油价在6、7月的回落也使得油企炼油业务在8月底及9月份的利润率得到改善，有望实现盈利。”一位行业分析师对中国证券报记者表示。

　　对此，在8月份举行的中期业绩发布会上，中石化董事长傅成玉对于下半年炼油业务亏损能否有所改善的提问也回应称：“目前看宏观形势有所变动，我预计会好一点。”而中石油总裁周吉平则在发布会间隙对中国证券报记者明确表示，现在已经有所改善，下半年“肯定会好一点”。

　　10月上调概率小

　　除利好炼油业务外，其他一些行业受成品油价上调的影响各异。金银岛分析师指出，油价上涨将直接传导至终端消费行业，如物流、仓储、农林牧渔业等多个领域，使其综合成本有所增加。另外，针对出租车行业而言，预计本次调价之后，各地燃油附加费亦将有所上调，幅度在1-1.5元。CPI指数方面影响有限，多以其他终端转嫁传导为主，预计所占份额在0.02%-0.05%左右。

　　今年以来，成品油价格几乎实现一月一调。对于10月份会否调价，生意社分析师李宏认为，9月份原油可能在多空博弈之中窄幅波动。在全球经济增速放缓的大背景下，原油期价很可能出现回落，因此10月份国内成品油市场继续上调的概率较小。

　　此外，对于成品油新机制能否在年内推出，业界仍在猜测。对此，周吉平在今年的中石油中期业绩发布会上曾表示，据其了解，发改委下半年的一项重点工作是推进成品油定价机制和天然气定价机制改革。傅成玉则指出，目前成品油定价机制改革的主要问题在于“什么时候完全市场化”，即价格的完全到位和价格调整的及时性，而这一时间问题“和国内宏观经济总体形势相关”。

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