主题：中国联通：用户数符合预期 关注联通防御性价值

移动业务中：3G用户本月净增数306.9万户（累计到达数6368.6万户）；2G用户本月净增数33.6万户（累计到达16，238.2万户）；固网业务：宽带用户本月净增数64.7万户（累计到达数6198.2万户）；固化用户本月净增加-16.7万户（累计到达数9，241.1万户）。联通8月3G用户数继续维持300万水平。预计公司将会走出“合理用户增速，较高业绩提升”的路径。在整体弱势的行情下，运营商业绩确定性较高，看好联通的防御性价值。预计公司2012-2014年的A股EPS为0.10元、0.20元和0.36元，每股净资产为3.42元、3.57元和3.83元。给予公司2.4倍PB估值水平，维持A股8.18元的目标价，维持公司买入评级。（东方证券）

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