主题：茅台五粮液等13家白酒企业银行存款收益率不足2%

据21世纪网报道，根据2011年年报来看，13家白酒公司478.17亿元的银行存款仅带来了6.50亿元的利息收入，平均存款利息收益率仅为1.36%。

　　近日爆出的茅台(600519,股吧)近200亿元的低息存款“财务门”，涉嫌与银行间进行利益输送。如果根据年报中银行存款期初期末平均值和现金流量表利息收入计算，2011年茅台的银行存款资金收益率仅为1.07%。低于3%的一年定期存款利率，也低于2011年5.4%的CPI涨幅。

　　但茅台绝不是特例，事实上，白酒企业资金管理效率低下，乃行业共性。根据2011年年报来看，13家白酒公司478.17亿元的银行存款仅带来了6.50亿元的利息收入，平均存款利息收益率仅为1.36%。

　　2011年年报数据显示，除了沱牌舍得(600702,股吧)518万利息收入，存款利息收益率为2.15%，古井贡酒(000596,股吧)3659万利息收入，收益率2.69%和洋河股份(002304,股吧)收益率超过2%之外，五粮液(000858,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)等白酒品牌的存款利息收益率均低于2%，酒鬼酒的存款利息收益率甚至仅有0.46%。

　　上海大学会计学教授陈玉菁表示：“仅从数字来看，白酒企业这种资金利用效率，不正常，很蹊跷。”

　　和茅台一样，五粮液也不差钱。作为行业对手，也是资金上唯一能与茅台向抗衡的五粮液。根据2012年半年报看，五粮液231.84亿元的银行存款甚至略多于茅台的209.79亿元。

　　“白酒行业对现金的要求不高，因为一般经销商会提前打款再交货，所以白酒行业现金一般都比较充沛一些。”国都证券分析师说。

　　从今年半年报来看，74.80亿的预收账款使得白酒巨头不需要在现金方面担心太多。

　　然而和茅台一样，面对巨额的现金管理问题，五粮液也要想办法打好自家的算盘。

　　可是，五粮液的资本收益率也不比茅台高出太多：按照2011年年报的现金流量表计算，五粮液的存款利息收入为2364.98万元，1.33%的存款利息收益率略高于茅台的1.07%； 2010年五粮液的存款利息收益率分别为1.43%，略高于茅台的1.18%。

　　白酒企业一个特点是，老国企居多。贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、洋河股份、泸州老窖、江西汾酒、古井贡酒、伊力特(600197,股吧)、老白干酒(600559,股吧)、ST皇台等，沱牌舍得、金种子酒(600199,股吧)等皆为国有企业。

　　“老国企可能有一个通病，那就是很重视营收净利润，生产规模的发展，对于现金管理比较保守，也相对缺乏这种意识。而且相对营业利润来说，这点钱对白酒企业也算小钱。而且，觉得国有银行是"自己人"的心态也很普遍。”上海一老国企财务工作人员说道。

　　“白酒企业管理体制相对比较落后是个事实，”谢骥说，“财务体制作为管理体制下的分支，投融资部门对于大白酒企业来说可能还是比较生疏的部门，实际上有些企业就是不敢花钱、不会花钱。”

　　“白酒行业的现金管理收益都并不太高，这可能是体制上的问题，也可能是经营管理的问题。”上述国都证券分析师表示。

　　“最糟糕的情况，就是在现金管理上确实是有漏洞，”谢骥说，“比如说现金存款存了一年，但公司对外报的是流动资金，利息就不知道在哪个环节消失了，这个就很难查证了。”


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