主题：一汽轿车：厚积薄发，业绩逆行业趋势增长

公司发布业绩快报：上半年公司实现营业收入比上年同期增长了76.16%，净利润比上年同期增长了206%，每股收益0.3108元。
􀁺 把数据拆开来看，一季度业绩增长261.80%，二季度业绩增幅环比大幅下降，同比仅增长99.35%。原因有三：（1）钢铁、橡胶等原材料的上涨，影响公司产品毛利率1%左右，对公司利润增长影响不大；（2）下半年将推出两个新车型，一个是M6，一个是奔腾B50，产生了大量的费用；（3） M6 价格下调对公司利润有一定影响，5 月份普通马自达6 下调2-3 万元。6 月底马自达6 多功能车降价4 万元左右，降幅达16%左右。
􀁺 我们认为，07 年下半年公司加强营销力度，奔腾放量，M6 旺销，导致08 年下半年在基数较高的情况下业绩增速同步放缓，另外，下半年将增加新车广告费和模具费，将出现业绩环比下滑的情况，但我们判断全年业绩仍将维持在75%以上的业绩增长。
􀁺 我们预测公司08-09 年的每股收益分别为0.60 元、0.78 元。以昨日收盘价计算，08 年、09 年的市盈率分别为14 倍、11倍，考虑到公司整体上市的预期，我们维持公司的“推荐”的投资评级。

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