主题：国内期货早报

钢材期货钢材期货日评
2012年11月06日 05:00 新浪财经
北京首创期货有限责任公司 汪晟


　　现货行情上海市场三级螺纹钢(3641,-32.00,-0.87%)市场价3850(理计),稳定。北京市场三级螺纹报价3730(过磅),跌10。

　　走势分析周五,螺纹1305合约开盘3675,震荡,收盘3676,全天交投区间3654-3695,成交维持在217万手。

　　现货市场,上海地区价格稳定,北京地区价格略有松动。周五,螺纹期货走势缺乏亮点,小幅盘整,日持仓变化不大。本周,螺纹周一下跌,后四个交易日收回跌幅;技术面上来看,原有上涨启动形态被破坏,价格重回震荡走势。我们预计,下周螺纹走势震荡格局维持,波动区间3600-3750。

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甲醇周报:甲醇期货走势抗跌,关注禾元烯烃装置
2012年11月06日 05:00 新浪财经
东吴期货有限公司 王广前


　　一、甲醇市场一周回顾。

　　现货市场。

　　上周初山东地区集中补货爆发,瞬间支撑了西北厂家和大型贸易商的挺价心态。随后内蒙鄂尔多斯(9.07,0.26,2.95%)地区个别厂家小幅探涨,下游对高价抵触,内地市场上涨乏力。下半周交投氛围即刻转淡,向好行情昙花一现,市场再次转入平淡态势。此外临近十八大召开,受内蒙、山西等路段查超、限运影响,内蒙货源发至河北的运费较前期进一步上涨30-50元/吨不等,且周期有所延长,但需求弱势使得买家采购意向偏低,内地市场仍缺乏持续上涨动力。港口方面虽有高持货成本支撑,但成交放量受阻,整体清淡格局难改。截至上周末,山东市场较前一周低端上涨80元/吨至2710-2750元吨;河北涨20-40元/吨至2640-2670元/吨;山西上涨30元/吨至2530-2700元/吨;西北低端下滑60元/吨高端上涨20元/吨至2100-2550元/吨;河南上涨50元/吨至2700-2750元/吨;华东港口下滑20元/吨至2780-2890元/吨;华南港口涨50元/吨至2850-2860元/吨;东北与上周持平在2650-2700元/吨;西南稳定在2400-2700元/吨。

　　期货市场。

　　上周甲醇期货整体呈现探底回升走势,截至上周五收盘主力1301合约报收于2823元/吨,较前一周末上涨10元/吨或0.361%。成交量增加8568手至21.1万手,持仓量减少1622手至14066手。

　　甲醇后期趋势:宏观面,美国非农就业数据利好,但弱化了货币宽松预期,同时本周美国大选仍存在一定的不确定性,市场避险情绪大增,股市及商品市场全线大跌。

　　技术形态上看,甲醇期货横盘整理,下发均线系统粘连,对期价有一定支撑。基本面来看,十八大之前北方市场部分路段甲醇运输方面或受限,外加周末北方雨雪降温天气,甲醇运输限制将对局部市场有一定支撑。但随着甲醇生产检修企业开工及新建甲醇装置的投产,甲醇市场供应量将缓慢提升;而天气转凉,下游即将进入需求淡季,后期甲醇供需偏松格局将令甲醇期货承压。有消息称本周末宁波禾元装置将投产,尽管从目前港口现货市场成交清淡气氛来看,该装置对市场拉动作用有限。但若果真如期投产,华东局部供需贸易格局或将长期转变,华东市场现货气氛将受提振,这将明显利多以华东港口现货价格为基准价的甲醇期货。

　　我们认为在甲醇运输受限,及新兴市场需求支撑下,本周甲醇仍呈震荡走势。特别是本周宏观事件及经济数据不确定性较多,甲醇波动或有所加剧。因此操作上以短线震荡偏空对待,主力1301合约2840-2870区间逢高做空,止损位2880,低位空单有盈利可及时止赢。

广州期货：豆类急跌 豆油弱势格局明显
2012-11-05 18:00:33　来源: 网易财经　
今日连盘大豆主力1305合约，收于4889元/吨，跌幅0.91%，指数成交量与昨日相比增加，报1598334手；持仓量减少，报651798手，日减仓21090手。豆粕主力1301合约，收于3767元/吨,跌幅1.05%。豆油主力1305合约，收于8694元/吨，跌幅2.99%。

现货方面，今日豆油国内现货价格出现普跌，广东地区一级豆油8750元/吨；山东日照8850元/吨；天津一级豆油8900元/吨。豆粕现货报价出现下跌，43%蛋白，山东博兴3900元/吨；华北秦皇岛报价3840元/吨，广东东莞报价3850元/吨。

分析机构Informa预计，2012年美国大豆产量为29.25亿蒲，高于之前预估的28.6亿蒲，预计单产为38.6蒲/英亩，之前预估为37.8蒲/英亩，均高于美国农业部10月预估值。

美国农业部出口销售报告显示，截止10月25日当周，美国大豆净出口销售量为76.1万吨，高于上周的52万吨，当周出口销售2012/13年度美豆74.1万吨，出口装船171万吨。

国家统计局监测显示，10月下旬全国50城市一级压榨花生油均价为28.89元/升，环比下跌0.1%，5L桶装豆油均价为61.45元/桶，散装菜籽油13.28元/升，均与中旬基本持平。

周五晚美豆出现显著下跌，内外都有利空因素。两家独立机构上调其对美豆单产的预估，对市场形成利空影响。而在外围，非农就业数据并未激励欧美股市，反而显著下跌，使得美元走强，大豆承压。今日国内豆类仍受压力，但各品种的分化情形也比较突出，其中油脂的偏弱格局非常明显，这主要是空头未来避免和豆粕的产业资金正面冲突，而选择了油脂市场。而目前豆粕的多头也表现得较为坚决，市场的拉锯可能还会继续。油脂市场短期跌幅已经足够大，不宜再度杀跌，密切关注其后几日在5日线附近的表现。

小麦期货宽幅震荡
来源: 商报网-国际商报 文章作者： 张伟伟 发布时间:2012-11-05 22:29

在多重因素影响下，第四季度强麦WS1305期价维持2500元~2700元/吨区间宽幅震荡的概率较大。预计11月达到年内次高点后小幅回调，年末在春节消费旺季的助推下将继续走强。
历经了三个月的季节性调整，6月份以来，郑州强麦期价缓慢回升，主力合约WS301整体维持2430元~2600元/吨区间震荡。9月下旬，在秋粮丰收在望及政策提价幅度或不及预期的悲观情绪影响下，期价震荡回落，9月26日WS301长期跌破60日线及上升通道，短期期价震荡探底。预计在制粉需求回暖、饲用替代优势减弱、可流通余粮减少及仓单压力沉重等多重因素影响下，第四季度强麦期价将整体维持宽幅震荡格局。
宽松供需格局改变
普麦减产已成定局优麦产量相对稳定
今年抽穗扬花期持续降雨为赤霉病的流行创造了条件，致使2012年主产区小麦出现不同程度的减产。
中华粮网9月供需报告预计2012/13年度国内小麦产量有所下降，本期总产量预测为2100亿斤，进口量为60亿斤；消费2357亿斤，其中口粮消费约1625亿斤、饲料用粮约400亿斤、工业用粮约210亿斤、其他约122亿斤，出口4亿斤。因产量减少，预计2012/13年度结余量为-201亿斤。
7月初，笔者跟随业内人士对小麦主产区进行了实地考察，得到的结果是今年各地小麦均出现一定程度减产，其中河北地区受灾情况最轻，河南北部、山东南部次之，河南南部和江苏、安徽等地最重。由于优质强筋小麦主要分布在豫北、河北及山东等地，而该地区的小麦赤霉病情况较轻，且今年优麦的种植面积出现较大幅度增加，优麦的产量相对保持稳定。
面粉消费旺季到来小麦需求陆续增加
由于人口的刚性增加，我国小麦粉产量呈现逐年递增的态势。并且根据季节性规律，小麦粉下半年的产量将明显大于上半年产量。8月以来，因中秋、国庆佳节临近，各月饼、糕点及面食等食品加工企业面粉采购积极，山东、安徽、江苏等产地小麦制粉需求明显回暖。随着天气转凉，四季度小麦需求情况将进一步改善。（见图1）
玉米小麦价差缩小后市饲用替代优势减弱
2011年以来，由于小麦与玉米的供需格局不同，市场行情出现较大分化，玉米价格走势明显强于小麦。从主产区饲料企业调查情况来看，各地饲用小麦的使用比例呈现不断增加趋势，部分地区饲料企业甚至90%的原料已使用小麦。国家粮油信息中心一度将2011/12年度国内小麦饲料消费量上调至2300万吨，较2010/11年度的1350万吨增加70%以上。（见图2）
近期由于新季玉米陆续上市，国内玉米价格出现季节性回落，导致小麦、玉米价差不断缩小。据中华粮网数据中心监测，截至2012年9月23日，二等黄玉米与三等白小麦的价差缩小为164元/吨。如果后期玉米价格持续回落，则小麦的替代优势将大幅减弱。
进口小麦价格高企提振国内优麦需求
最近各机构频繁下调俄罗斯、澳大利亚等国家小麦产量。澳新银行称，天气干燥可能导致今年澳大利亚小麦产量降至5年来的最低水平2000万吨，比早先的预测低了300万吨。俄罗斯谷物协会主席ArkadyZlochevsky称，2012年俄罗斯谷物产量可能达到7200万吨，低于前期预测水平。澳大利亚农业资源经济及科技局更悲观，将全球小麦价格最便宜的三大小麦出口国——俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦，总产量预期下滑三分之一至6800万吨，并表示这三个国家产量的下滑预计导致全球2012/13年度小麦产量下滑4%至6.65亿吨，与预计消费量相比，将出现2800万吨的供应缺口。美国农业部9月供需报告亦将全球2012/13年度小麦供应量较前一月预测减少310万吨。
在天气、宏观经济环境以及供给趋紧等因素综合影响下，2012年6月底以来国际小麦价格大幅攀升。截至9月20日，12月交货的美国2号软红冬小麦到中国口岸完税后总成本约为2960元/吨，较去年同期涨474元/吨。（见图3）
中国海关公布的最新数据显示，中国8月份进口小麦251,371吨，同比增长96.27%；其中产地为澳大利亚的232,071吨、美国8200吨、哈萨克斯坦11,100吨。今年1~8月中国进口小麦总计269.05万吨，同比增加242%。国家粮油信息中心9月初预计，2012年度我国进口小麦总量或达350万吨。国际麦价的高位运行或将促使第四季度到港的进口小麦数量减少，届时南方销区采购国产小麦的积极性将大幅提高，这将提振国内优麦市场需求。
政策提价尘埃落定短期利多提振有限
9月29日，国家发改委发布消息，经报请国务院批准，2013年生产的小麦（三等）最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。在秋粮播种的关键时期，国家及时公布了提高2013年主产区小麦最低收购价，对于指导农民安排粮食生产、持续种植小麦、保持小麦国内自给，有着十分重要的意义。
但考虑到低廉的种粮收益，2013年小麦最低收购价提高幅度与理想期望仍有一定差距。据河南省农村调查队连续三年对200户种植小麦的农户调查，2010、2011、2012年亩平均收益分别为266.1元、262.3元、314元。如此低廉的收入，难以调动农民种植小麦的积极性。并且相比早籼稻2400元/吨、中晚籼稻2500元/吨、粳稻2800元/吨的最低收购价格，国内三等白小麦的最低收购价依然被低估。
中长期来看，2013年小麦最低收购价的提高，抬升了小麦现货市场的价格底部，也为期货价格高位运行奠定基础。但考虑到提价幅度基本符合市场预期，预计短期对市场的利多提振或有限。
市场流通余粮减少后期将显供应压力
据统计，截至9月15日，河南、江苏等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产
小麦5565.6万吨，比上年同
期增加341.1万吨；其中
国有粮食企业收购
3791万吨，占收购总
量的68%。中储粮委
托收储库点在河南、
江苏等6省按最低
收购价累计收购小
麦2335万吨，在新
疆收购国家临时存
储小麦2.9万吨。预
计目前收购总量已经
占到小麦商品量的70%
以上。
当前，江苏、安徽等六个小麦最低收购价预案执行地区已全部停止托市收购。近年来，大多农户改变了传统的存粮习惯，手中的小麦余粮明显低于往年同期，导致市场可流通粮源大幅减少。从近期国家临储小麦拍卖市场的成交情况也可以看出来，8月下旬以来临储拍卖成交明显扩大。临储小麦成交量的好转一定程度上满足了用粮主体的采购需求，减缓其市场粮源的采购动力。但托市投放具有明显的区域不均衡性，难以满足大部分市场需求。
目前市场粮源主要集中在中间贸易商手中，后期制粉企业或出现“买粮难”的问题。
期价上行面临仓单阻力
从以往的注册仓单数量与强麦价格变化来看，当强麦期价不断上涨时，会吸引大量现货商卖出套保，相应地注册仓单的数量也会大幅增加。当价格回落时，现货商到期交割或者平仓撤销仓单，则仓单数量大幅减少。当然影响是相互的，当仓单数量过大时，也会给期价上行带来压力。
由于今年主产区优质小麦内在品质良好，价格低迷，部分满足强筋小麦交割标准的优麦进入交割库的成本价仅有2350元/吨左右，导致大量现货商收购优麦注册仓单。从2012年7月底开始，强筋小麦的仓单数量直线上升。截至9月26日，仓单数量已达到47884张的历史高位，另外还有7339张的仓单有效预报数量，庞大的仓单数量将是制约期价上行的重要阻力。
强麦将继续走强
9月以来北方大部地区降水偏多，日照略偏少，秋收作物灌浆成熟速率减慢。预计未来10天，华北、东北等地气温较常年同期偏高1~2℃，但降雨较常年偏多3~6成、日照偏少，不利于作物灌浆成熟和收晒。西北地区、华北、黄淮大部作物成熟和收获高峰阶段将延迟，进度较往年偏慢3~7天；北方冬麦区作物腾茬和冬小麦播种时间将延迟3~5天。但只要后期小麦生长的关键期天气不出问题，预计播种时间延迟几天对新年度小麦生产影响不大。
综合分析，我们认为，在多重因素影响下，第四季度强麦WS1305期价较大概率维持2500元~2700元/吨区间宽幅震荡。预计10月中下旬在政策支持及制粉企业库存见底影响下开始缓慢攀升，11月达到年内次高点后小幅回调，年末在春节消费旺季的助推下将继续走强。
笔者认为，后期还需要密切关注如下问题：秋粮生产收购情况；新年度小麦生长过程中是否存在干旱、洪涝、病虫害等诸多不利因素；国内外宏观环境变化对市场的影响。
（作者系新纪元期货小麦分析师）
现货行情趋于稳定优麦普麦价差缩小
托市收购启动以来，国内普麦市场行情体稳步上涨。近期随着市场收购进入尾声，面粉企业备货暂告一段落，市场价格平稳运行。目前河南延津地区2012年产一级普通白小麦收购价2220元/吨，郑州市场普通中等白麦收购价2220元/吨，较上市初期上涨160元/吨；山东菏泽面粉厂小麦进厂价格在2270元~2300元/吨，饲料厂小麦进厂2300元~2330元/吨，较上市初期上涨150元/吨；河北石家庄地区进厂价为2220元~2260元/吨，较上市初期上涨160元/吨。以江苏、安徽为主的南方小麦产区行情维持高位运行，价格涨势较前期趋缓，目前江苏盐城地区普通小麦到小船板价格基本在2140元~2160元/吨，徐州地区面粉加工企业小麦进厂价格2260元~2290元/吨，安徽全省三等混合小麦平均收购价格在2128元/吨。
由于需求结构存在差异，优质麦价格涨幅明显偏慢。目前河南延津地区优质小麦收购价2280元~2320元/吨，较上市初期上涨80元/吨；郑州市场优质小麦价格2380元/吨，较上市初期上涨40元/吨；山东曹县地区2012年产优麦价格2420元~2460元/吨，较上市初期上涨80元~120元/吨；河北石家庄地区优麦收购价2320元~2360元/吨，较上市初期上涨100元/吨。
据中华粮网数据监测，目前优质小麦郑麦366与三等白小麦均价价差已由6月下旬的140元/吨，缩窄为54.8元/吨；藁9415与三等白小麦均价价差由384元/吨缩小为114元/吨；西农979与三等白小麦均价价差由178元/吨，缩小为118元/吨。优普麦价差明显收窄，低于正常的价差结构，优麦价格后期存在补涨的可能。