主题：宝钢股份:Corex资产减值低于预期


投资要点:
业绩超预期。3季度单季实现每股收益0.07元,扣除非经常性损益每股收益0.04元。不考虑非经常性损益,环比下降仅40%左右。在行业业绩大幅下滑甚至亏损的背景下,体现了公司高附加值产品抵御周期波动的能力。
Corex资产减值大幅低于预期。公司向集团整体转让Corex资产,评估减值3687万,减值率1.33%,钢铁资产大幅低于市场预期;本次收购没有涉及土地,322.8万平米土地的增值还未体现。罗泾是继特钢、不锈钢的最后一个包袱,有利于公司轻装上阵。
股价催化剂--重新进入回购期。公司结束季报公告敏感期导致的回购暂停,将重新进入回购期。公司回购规模较大,资金规模足以对股价产生重要影响,我们判断在公司50亿元回购完成前,公司股价在4.5元以上将得到有力支撑。
收购湛江钢铁股权,湛江钢铁启动在即。公司拟收购广东国资委持有的71.8032%股权,意味着正式开始以股份公司为平台进行湛江项目建设。
盈利预测和投资评级。我们预计公司12/13年EPS为0.66/0.30元。目标价4.9元,维持“增持”评级。

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