主题：宝钢股份输血现金流

　10月30日，宝钢股份(600019,股吧)（600019，SH）宣布，前三季度公司实现净利润107.91亿元，同比增长70.71%，为行业领先，其中约95.8亿来自于资产剥离的收益。值得注意的是，公布业绩的28家上市钢企中，前三季度实现净利同比增长的仅有3家。“接下来，现金流失血的企业一定会退出这个市场”，宝钢股份总经理马国强认为，行业还有3至5年的寒冬期，钢铁行业必须通过技术创新寻找新的需求机会，并将落后亏损的产能退出。

　　为此，宝钢股份近期频频调整旗下资产，剥离收益不佳的主业，并希望在行业低谷谨慎布局，相继宣布80亿元增资湛江钢铁、80亿元投资中石油西三线管道项目、50亿元股票回购计划，并剥离旗下不良资产收益达95.8亿元。

　　一系列的资产剥离之后，不仅丰满了公司的账面利润，宝钢股份的货币资金较年初亦增加56.8亿元，增幅达40%。

　　南下布局

　　在相继置换出不锈钢和特钢等无法盈利的资产后，宝钢股份又展开了大刀阔斧的产业调整计划，首桩大事便是在湛江复制宝钢的“第二基地”。

　　10月30日，宝钢宣布，拟以49.76亿元收购广州市国资委持有的湛江钢铁71.8032%股权。此后，还将继续向湛江钢铁增资，使湛江钢铁注册资本增加到80亿元。一期建成后，宝钢股份将新增粗钢产能871万吨、钢材产能637万吨。“湛江项目是个好投资，公司对湛江项目的预期内部收益为9%”，马国强介绍，湛江项目是在淘汰落后产能基础上进行，没有增加国内产能，此外，该项目符合中国钢铁向沿海布局发展趋势，便于原料运输等，宝钢集团可以通过技术和管理使得其成为最有效率的钢铁企业。“目前湛江项目处于产品论证和设备选型阶段”，马国强介绍，未来还将有其他可能会影响收益的因素，最大的因素还是市场的变化，因此，对于投资的控制和将来投产后的快速达产达效的能力非常关键。

　　同一天，宝钢股份宣布将再投资80亿元，与宝钢集团的全资子公司华宝投资共同参股中国石油西三线管道项目，华宝投资出资额20亿元。

　　根据该项目大股东中石油公司的初步测算，西三线管线项目总投资目标1160亿元，项目税后财务收益率目标约10%，投资回收期目标约11年。作为国家重要的能源基础设施，预期天然气管网系统拥有稳定的现金流和回报。

　　宝钢股份认为，投资参股可以从钢铁供应商的角度，和客户建立良好的关系。“输油气管线的投资以前不对外部投资者开放，但在投资回报还可以的情况下，应该抓住这一机会”。

　　此外，在大盘蓝筹增持回购的市场预期下，宝钢在9月21日宣布实施上限50亿元的回购计划，截至10月15日，公司已累计回购2.17亿股，占公司总股本的1.2%，支付总金额约为9.98亿元(含佣金)。新加坡主权财富基金累计增持了宝钢股份425.96万股，以6465.82万股的持有量，跃居公司第二大股东。

　　剥离

　　10月30日，宝钢股份的三季报显示，公司前三季度的净利润107.91亿元，同比增长70.71%，主要利润是来自出售不锈钢和特钢等无法盈利的资产的收益，共实现收益95.8亿元。“第三季度有部分吴淞资产处置收益，而第四季度公司还会有罗泾留用资产减值损失，剔除资产处置收益和损失外，公司正常的经营业绩相对比较稳定，不会出现明显下滑，但业绩不会好于第三季度。”在业绩说明会上，马国强指出。

　　10月30日，宝钢股份宣布，将以27.3亿元的价格，向宝钢集团整体转让罗泾区域Corex资产及生产关键技术，并将Corex熔融还原炉整体搬迁至新疆八一钢铁(600581,股吧)，厚板轧机则考虑搬迁至在建的湛江项目。

　　罗泾项目尽管技术先进，却没有给宝钢带来直接的利润，直到停产仍未摆脱亏损，该项目从收购进入股份迄今，累计计提折旧52亿元，净现金损失6亿元。罗泾项目的Corex为熔融还原炼铁工艺，曾被宝钢视为代表了炼铁工艺的发展方向。如今，被认为“自身工艺技术特点在上海区域成本竞争力较弱”而叫停，这也是配合上海市产业结构调整的一部分。“该资产是宝钢股份的最后一个包袱，由于该项目经营一直巨额亏损，资产剥离后将有助于提升业绩”，国泰君安的分析师指出，Corex在上海的原料成本结构下很难盈利，而新疆低廉的块矿和煤更适合。在此之前，宝钢曾相继剥离掉特钢、不锈钢等无法盈利的资产。“随着国家进一步出台稳增长措施，预计后期钢材价格会有所趋稳，但供大于求的市场状况难以扭转，今年第四季度和明年一季度，钢铁行业总体仍不乐观。”马国强表示，矿石等原料价格的反弹将进一步压缩钢厂盈利空间。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。