主题：电力行业:华能国际,维持“买入”,目标价8.55元


研报信达证券2012-11-07 11:40
核心推荐理由:1、3季报业绩符合预期。2012年前3季度,公司实现营业收入1001.17亿元,同比增长0.31%;利润总额70.13亿元,同比增长222.8%;归属于母公司股东的净利润41.95亿元,同比增长197.4%。
前3季度EPS为0.30元,1、2和3季度分别为0.07元、0.09和0.14元,其中3季度EPS基本符合我们此前预测的0.13元。
2、从行业基本面来看,我们依然坚持前期的观点,认为尽管动力煤近期企稳,但反弹高度有限,年内630元上下震荡,煤价企稳后底部运行的持续时间将较长,华能国际因此受益,盈利将逐季提升,从而随着公司盈利不断发布将推动股价向上。我们预测2013年EPS0.64元,对应动态市盈率为10倍。
3、煤价底部持续时间超预期将可能刺激股价,前期股价大涨仅是对煤价下跌超预期的反应。我们判断,煤价下半年底部窄幅震荡可能是大概率事件。
4、业绩对电价、煤价、发电量弹性看,若发电量下滑导致煤价继续下跌,业绩反而受益,是较好的逆经济周期投资品种。基于目前宏观经济形势及其预期,近期我们相对更看好火电板块。
关键假设:宏观经济仍在筑底过程中;煤价在目前水平窄幅震荡。
股价催化因素及时间:1、煤价维持目前水平或下行;2、业绩完全释放;3、降息超预期。
风险提示:1、煤价快速回升到700元/吨以上;2、成本和费用上涨超预期。
研报信达证券2012-11-07 11:40
核心推荐理由:1、3季报业绩符合预期。2012年前3季度,公司实现营业收入1001.17亿元,同比增长0.31%;利润总额70.13亿元,同比增长222.8%;归属于母公司股东的净利润41.95亿元,同比增长197.4%。
前3季度EPS为0.30元,1、2和3季度分别为0.07元、0.09和0.14元,其中3季度EPS基本符合我们此前预测的0.13元。
2、从行业基本面来看,我们依然坚持前期的观点,认为尽管动力煤近期企稳,但反弹高度有限,年内630元上下震荡,煤价企稳后底部运行的持续时间将较长,华能国际因此受益,盈利将逐季提升,从而随着公司盈利不断发布将推动股价向上。我们预测2013年EPS0.64元,对应动态市盈率为10倍。
3、煤价底部持续时间超预期将可能刺激股价,前期股价大涨仅是对煤价下跌超预期的反应。我们判断,煤价下半年底部窄幅震荡可能是大概率事件。
4、业绩对电价、煤价、发电量弹性看,若发电量下滑导致煤价继续下跌,业绩反而受益,是较好的逆经济周期投资品种。基于目前宏观经济形势及其预期,近期我们相对更看好火电板块。
关键假设:宏观经济仍在筑底过程中;煤价在目前水平窄幅震荡。
股价催化因素及时间:1、煤价维持目前水平或下行;2、业绩完全释放;3、降息超预期。
风险提示:1、煤价快速回升到700元/吨以上;2、成本和费用上涨超预期。

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