主题：债券融资，增量与比重创新高


中国网 www.china.com.cn 2012-11-19 06:29
　　中国人民银行最新数据显示，在10月份新增银行贷款创出13个月新低的同时，债券融资无论是增量还是比重，均创出近年来新高。
　　债市走凌厉上升行情
　　与A股市场的震荡走弱形成鲜明对比，债券市场在今年走出一波凌厉的上升行情，并带动债券基金表现超越股票基金和大盘。经过三季度的调整，债券市场在四季度重拾升势，未来债市投资该如何布局渐成各方关注焦点。国投瑞银纯债基金拟任基金经理李怡文接受记者采访时指出，随着债市行情进一步深化与发酵，纯债基金作为回归债券资产配置的基础工具，更符合未来投资产品细化的趋势，纯债基金有着巨大的发展潜力，在未来的投资中将大有可为。
　　纯债基金发展空间大
　　Wind数据显示，截至11月9日，今年以来有25只纯债基金(A/C分开计算)成立，而去年全年这个数量仅为8只。华泰证券基金研究中心总经理王群航指出，纯债基金适合于风险偏好较低的投资人做较长期配置，在市场震荡的背景下，此类产品也成为今年基金行业的一抹亮色。
　　李怡文同时表示，相较而言，在我国基金行业的发展过程中，由于市场环境、投资者偏好等原因，多数债券型基金都会参与股票一级市场或二级市场的投资，而即使是纯债基金，也会投资与股市相关的可转债。据统计，不参与可转债的纯债基金，目前市场上仅有6只。而目前正在中国银行等渠道发行的国投瑞银纯债基金就是属于不投资可转债的纯债基金，算得上纯债基金中的稀缺品种，它能真正做到与股市绝缘，因此也更有希望获得稳健回报。此外，国投瑞银纯债基金的分红比例能占到已实现收益的90%，尽可能令投资人的投资收益落袋为安。
　　相对看好信用债投资
　　对于债券投资的宏观环境，李怡文认为，目前我国经济处于转型时期，人口红利逐渐消失，投资及进出口的高速增长难以持续。在此过程中，GDP增速将逐步放缓，经济完成转型预计需要3-5年。从另一方面看，截至2011年底，我国债券市场规模已达21.2万亿人民币，相当于中国2010年GDP的53%，进步显著。
　　“同期美国债券市场规模为36.6万亿美金，相当于美国2010年GDP的249%。由此可见，中国债券市场规模具有很大的发展潜力。投资是东方不亮西方亮，借用“债券之王”比尔·格罗斯的话说就是，请记住，你总会在某个地方找到牛市”，李怡文如是说。
　　在对未来债券品种的配置上，李怡文相对看好信用债品种。“从对债市整体走势和目前信用债所处的收益率水平，我们相对看好明年信用债的投资机会，但认为全年会有较大波动且具体品种上表现会有所分化。从对经济基本面和资金面的判断，看好中等评级的信用债，可适当增加低评级信用债的仓位。而比较银行间市场和交易所市场，更看好银行间信用债的投资机会。”
　　实习生 董梦颖 窦荣
　　扬子晚报记者 尹武
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　　社会融资格局悄然生变 信用债发展速度更显著
　　据新华社电 中国人民银行最新数据显示，在10月份新增银行贷款创出13个月新低的同时，债券融资却呈现出衔枚疾进的态势:企业债券净融资接近3000亿元，占社会融资规模的比重达到23%。无论是增量还是比重，均创出近年来新高。分析人士认为，以企业债券融资为主的直接融资快速发展，社会融资格局稳步步入重塑期。
　　值得一提的是，在债券融资市场中，公司信用类债券市场的发展速度尤为显著。数据显示，2004年末我国公司信用类债券余额仅占社会融资规模的0.9%，2012年9月末，这一比例为11%，较2004年末上升了10.1个百分点。“公司信用类债券市场的发展不仅促进了中国金融市场发展，深化了金融市场功能，而且拓宽了企业的直接融资渠道，优化了社会融资结构。”央行货币政策执行报告指出。王宇 高立
　　“十二五规划提出要加快多层次金融市场体系建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场。”郭田勇认为，当前我国信贷市场和债券市场此消彼长的背后，表明我国社会融资格局正进入重塑阶段，未来直接融资比重还将继续提升。）


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