主题：上海机场:3Q净利4.21亿元,前三季度净利润同比增3.8%

公司前三季度,实现归属于母公司净利润为11.76亿元,同比增加3.80%。
业绩表现平稳。浦东机场运能利用率在70%左右,并且T2扩建项目最快年底开工,运能方面不存在瓶颈。影响公司近期业绩的负面因素主要有经济形势低迷、投资收益下降以及日本航线客流量下降等,正面因素主要有营改增,没有大额资本支出等。股价对应动态P/E为14倍,P/B约为1.4倍。给予持有的评级。
2012年前三季度,实现归属于母公司净利润为11.76亿元,同比增加3.80%;营业总收入35.20亿元,同比增长3.99%;基本每股收益为0.61元,同比上升3.39%。前三季度毛利率为39%,同比持平。
其中,第三季度,归属于母公司股东的净利润为4.21亿元,同比增加2.72%;营业总收入为12.46亿元,同比增2.89%。第一和第二季度分别实现归属母公司净利润:3.68亿元、3.87亿元。业绩表现平稳。
受益于1月1日实施的营改增,前三季营业税及附加费同比下降42%,绝对值减少约5500万元。前三季度公司录得投资净收益4.1亿元,同比下降8.6%,预计主要系航油公司收益减少所致。
根据公司最新公布的资料,9月实现飞机起降3.12万次,同比增长7.44%。
受钓鱼岛事件影响,9月旅客吞吐量387.94万人次,同比增长明显放缓,为9.25%。钓鱼岛事件主要影响9-11月份客流,预计随着事件逐步平息,12月月份客流会有所回升。
受益于9月国内进出口资料回暖,当月货邮吞吐量26.15万吨,同比增加1.75%,是3月份以来首次转正。国内进出口贸易显露稳定迹象,预计四季度货运环比三季度将持平或小幅增长。
10月25日,联邦快递(FedEx)和上海机场签约,表示将投资逾1亿美元建浦东机场货运中心。该中心预计2017年投入使用。这是浦东机场中最大的同类型设施,建成后有助提升浦东机场的远期货运能力。
浦东机场运能利用率在70%左右,并且T2扩建项目最快年底开工,运能方面不存在瓶颈。影响公司近期业绩的负面因素主要有经济形势低迷、投资收益下降以及日本航线客流量下降等,正面因素主要有营改增,没有大额资本支出等。预计公司2012年和2013年可分别实现净利润15.6亿元(YoY+4.4%,EPS为0.81元)和16.22亿元(YoY+4%,EPS为0.84元)。

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