主题：10月多晶硅进口环比下跌约30% 行业景气度进一步下跌

1-10月份我国累积进口多晶硅70210吨，同比增加26.16%，累积平均进口价格26.16美元/千克，同比下跌61.10%。10月份我国多晶硅进口量约为5714吨，环比下跌30.05%，同比增长25.15%，结束了连续四个月的进口增量，平均进口价格23.02美元/千克，环比下跌2.69%，同比下跌52.21%，价格跌入谷底。

　　具体来看，10月份，我国从德国进口的多晶硅环比大量减少，进口量为1823吨，平均价格不降反增,达到30.48美元/KG。

1-9月累积从德国进口的多晶硅约为17870吨，平均价格约为31.69美元/千克。


我们认为，10月份从德国进口情况环比大幅下降与德国瓦克限产不无关系，根据其三季报的披露，截止到9月份底产能减少20%，而随着下半年行情较上半年低迷的情况出现，限产有进一步加剧的可能。随着9月份现货市场上大量低价硅料出货后，在国内厂商高价长单的影响下，其平均进口价格略有反弹。由于其产品质量高于市场平均水平的关系，国内长单客户被迫接受高价的硅料也不愿意轻易悔单。

　　另外我国电子级多晶硅主要是从德国进口的，其平均价格在50-70美元/KG的水平，拉高了其整体进口平均价格。

　　10月份，我国从美国进口的多晶硅环比有减少，进口量为2029吨，平均价格跌到15.77美元/KG。1-10月累积从美国进口的多晶硅约为27986吨，平均价格约为22.11美元/千克。美国的硅料品质一向是三个主要进口国中综合品质相对较低的，同时主要供应商REC低价的颗粒料起到拉低整体价格的作用。根据REC的财报显示，其颗粒料的现金成本仅在12美元/KG左右。
10月份，我国从韩国进口的多晶硅环比减少，进口量为1326吨，平均价格降到21.12美元/KG。1-10月累积从韩国进口的多晶硅约为16485吨，平均价格约为26.11美元/千克。从韩国OCI三季报披露的情况来看，已推迟总产能约46000吨硅料的达产，原厂技改新增10000的产能对现有产量有一定影响。
根据solarzoom行情中心测算，今年全球的光伏装机量大约在31-35GW左右，而上半年全球已生产各类组件大约22-24GW左右，其中我国上半年出口组件就已达到14GW，所有下半年供求矛盾进一步激化。目前的价格已反映市场的真实情况。

　　而国内的硅料企业，还在生产的企业都是限产甚至于半产，各硅料生产厂商被迫库存了大量硅料，在美韩等国的低价硅料倾销下，为了维持现金流国内一线硅料企业的价格已跌到110元/KG的水平，个别二线企业的二级太阳能硅料已跌破100元/KG的大关。

　　目前有激进的贸易商和生产商开始战略性的逐步低价吃进现有硅料。随着商务部开展多晶硅追溯性双反调查，预计未来就算对外硅料实施双反，其硅料价格的反弹高度也很有限。

　　而随着中欧两国光伏贸易争端的白热化，两者间双反的结果将直接影响硅料和组件的价格，未来的硅料市场甚至于光伏市场的价格体系将更趋复杂。

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