主题：鞍钢股份：评级买入

鞍钢 (347, $15.2) 6 个月目标价 $19.0 买入

　　
　　 事件 : 因市场传闻发改委正研究对钢材价格进行管制，鞍钢股价于周五下跌 5.6% 。

　　
　　 由此市场传出发改委上周三与中国钢铁工业协会及中国炼焦行业协会等开会讨论管制钢材、焦煤及焦炭价格，鞍钢股价于周五下跌 5.6% 。不过根据报道，该会议并没有达成任何结论。

　　
　　 由于中国的钢铁市场极度分散，而钢铁种类繁多，本行认为政府若要控制钢材价格是有一定的难度。

　　
　　 钢材价格本年至今已上涨多于 40% ，主要是由于铁矿石及焦煤成本上升所带动。其中本行认为由于鞍钢在铁矿石方面与其同业相比有成本优势，故此能受恵于持续高企的钢价。鞍钢约有 70% 的铁矿石是由母公司提供，而价钱则定在之前 6 个月的进口铁矿石平均价格再加上 5% 折扣优惠。

　　
　　 鞍钢现价只相当于 9.8 倍 2008 年市盈率，而本行 2008 年的每股盈利预测为 1.37 元人民币，相等于 21.9% 的每股盈利增长，基于鞍钢于中国钢铁市场的领导地位、持续的产能扩张 ( 钢材产量由 2007 至 2009 年将有 18% 的每年复合增长 ) 及优化的产品结构，本行认为现估值已处于吸引水平。

　　
　　 维持买入评级， 6 个月目标价为 19 元，相当于 12.5 倍 2008 年市盈率。


该贴内容于 [2008-07-28 20:41:58] 最后编辑

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