主题：保利地产20年 “优质”成长的内在逻辑

上市，选择的“关键”

　　时至今日，中国已经拥有超过2000家以上的上市公司，上市本身并非稀奇之事。而对于保利地产来说，上市的时间点则显得尤为关键。翻开中国上市公司的时间简史，中国早期上市的房地产公司除了万科等少数公司成长为巨型公司之外，多数房地产上市公司碌碌无为，这跟那个时代的大环境的不确定性和企业领导者的战略选择都有很大的关系。而保利地产上市的时间又距离之后的全球经济危机只有三年，整个中国房地产产业正处于高速发展的最高峰之前。一切看上去都是完美的，然而在这背后，保利地产的上市计划之前被耽搁了2年之久，这2年的时间意味着保利有更多的时间将自身打造的更为卓越和突出，在战略把握、产品能力、综合开发水平上提前到达了一个前所未有的高度。

　　时间被定格在了2006年7月31日。这一天的9点30分，时任保利地产董事长的李彬海先生，敲响了上海证券交易所开市的锣声。至此，保利地产成功在上海证券交易所A股发行上市，正式进入资本市场。保利地产作为IPO重启后第一家获准上市发行的房地产企业，在上海证券交易所挂牌上市。上市首日，保利地产便以比发行价13.95元高出44.87%的收盘价20.24元，成为房地产行业第二大龙头股，直逼万科股份。

　　从2002年完成股份制改革开始，保利地产将上市做企业跨越式发展的目标和契机，用时任保利地产董事长李彬海的话说“上市不仅增加我们的资本金，改善资本结构，扩大经营规模，增强抗风险能力，更重要是上市将引进全新的现代企业管理制度，这是保利地产发展的新起点。”

　　事实上，早在两年前，保利地产就已通过发审委审核，但因当时国家停止了发行新股而导致保利地产上市一度搁置。在“成长比成功重要”信念的鼓励下，保利地产从2003年到2006年保持了连续三年的高成长，创下了中国房地产上市公司上市以来发展的“速度记录”——公司总资产、销售额和净利润的年均增长率分别达到了107%、86%和111%。公司的销售额从2003年的6.21亿元，到2006年已迅速攀升至40.1亿元；净利润由7000万元飙升到6.6亿元。等国家重启IPO上市，保利地产凭借良好的经营业绩，成为IPO首发地产股，可谓水到渠成，实至名归。保利地产自上市以来，公司以每年一次资本市场融资的频率，累计融资规模达214亿元（含集团09年投资的15亿元），其中股权融资171亿，融资额占净资产的比例高达74%。公司股票上市时，发行价13.95元，截止2009年12月31日，公司复权后股价已达117.18元，并被纳入央企50、上证50、上证180、沪深300、上证治理等指标样板股和恒生指数A股行业龙头指数成份股，确立了公司蓝筹股形象。在良好的资产经营基础上，保利地产还通过增发、非定向增发、公司债等方式，在资本市场上累计融资134亿元，实现了资产经营和资本运营相结合的跨越式发展。推动企业实现“三到五年再造一个保利”的目标。

　　6年时间，保利地产从最初的市值30亿元和销售额100亿已经发展至今成为市值与销售额均近千亿的公司，而这一切是在宏观环境并不乐观的前提下造就的。保利地产与资本市场之间的关系得到一个罕见互动协同效应，自身的快速良性增长得到了资本市场极大的认同，反过来，保利的投资者在保利上市六年中也简介分享了中国房地产告诉发展的红利，保利地产历次增资扩股能够得到资本市场的热烈反响就可以见一斑。

　　保利地产上市6年的样板在于，公司治理透明、规范、发展模式清晰，管理层稳健进取，蓝筹地产股形象深入人心。而资本市场对于中国房地产产业的“长期看好和区别对待”的投资选择也在保利地产的股价持续上涨，市值不断超越方面表现的淋漓尽致。（


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