主题：花旗：中国石油中性评级 目标价10.9元

　矿业巨头必和必拓(BHP)日前宣布，将向中石油(00857.HK)出售旗下澳洲液化天然气(LNG)东布劳斯(East Browse)8.33%股权及西布劳斯(West Browse)20%股权，作价16.3亿美元。该协议有待监管机构批准，预计将在明年上半年完成。

　　花旗预期，Browse不会在2020年前启动该项目，因目前在FEED(前端工程和设计)中，而该公司希望能在明年下半年达最终的投资决定(FID)，但该行相信要推迟至2015年才落实，首次投产不会於2020年之前。上述项目位於澳洲，该行相信将发展一个浮式LNG每年产量达1000至1200万吨，资本开支或具400亿美元；该行维持中石油(00857.HK)“中性”评级，目标价10.9元。

　　该行指出，交易作价16.3亿美元相当於每吨1130美元，高於市场平均每吨1054美元，故为行业平均较昂贵的交易。但该行认为，长远而言对集团生产具积极作用，因项目中签署长期LNG供应协议，并输送往中国。该行预期，今年集团天然气进口将损失490亿人民币，并料目前从卡塔尔进口LNG每百万立方尺损失约13美元。


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