主题：螺纹钢须防急涨后修正行情

　11月份主要数据呈好转迹象提振市场人气，推进城镇化及基建的政策倾向引发市场对于行情的炒作热情，但对螺纹钢来说，供需面并无且近期也难有实质改观，因此期价有望维持高位整理走势，而由于行情急速拉涨，多头尤须警惕修正行情的出现。

　　供给压力依然沉重

　　国家统计局最新公布11月份粗钢产量数据显示，今年1~11月，中国粗钢累计产量为6.6亿吨，同比增加2.9%，预计全年产量将会达到7.2亿吨，而预计2013年全年的产量将达到7.3~7.4亿吨;而根据中国钢铁工业协会公布的最新数据显示，11月下旬全国预估日产量为195.99万吨，旬环比增加0.4%。目前，高炉开工率依然在90%以上，加之钢价的连续反弹，使得钢厂的整体盈利水平维持稳定，短期内，无论是民营钢厂还是国有钢厂均没有足够理由大规模停产检修，减产动力依然不会明显释放。在冬季传统淡季的背景下，沉重的供给压力将继续拖累钢市，钢厂后期减产检修情况。

　　基建投资平稳增长

　　2012年在房地产投资持续回落的背景下，全国固定资产投资能够小幅回升，主要源于基建投资的快速增长基本抵消了房地产投资下滑带来的不利影响。2012年1~11月全国基础建设完成投资额66416.85亿元，同比增长13.95%，自2012年1月份以来同比增幅持续回暖。

　　有消息称，12月前20天时间内，发改委先后6次公布审批和获准的重大项目共计73个，平均每天在3到4个左右，其中17日就有18个之多，项目涉及轨道、风电、电网、输变电等重点基建工程，大多分布于中西部，这样的一系列消息使得钢市人气得到提振。

　　另外，十八大会议也提出，“城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，要围绕提高城镇化质量，因势利导、趋利避害，积极引导城镇化健康发展”……政策倾向表明2013年会进一步推进城镇化建设及基础设施建设，在目前货币政策维持稳健并适时适度进行预调微调的背景下，基建贷款投放速度可能继续加快，其增长势头有望保持，因此，我们认为基础设施建设将成为2013年拉动钢材需求的重点因素。

　　社会库存小幅增加

　　库存方面，重点城市建材社会库存的变化较小，近期仅是呈现微幅增长的局面，截止到12月21日，全国主要城市螺纹钢社会库存504.63万吨，同比大增23.19%，目前的库存量已经高于2011年同期的水平。整体来看，建材库存依然维持在稍低的水平，但这并不意味着钢市需求尚佳，而是因为钢贸企业纷纷不看好后市，积极抛货且冬储情况较少造成的。虽然宏观消息面的利好短期内对市场信心有提振作用，但随着时间的推移，若供需面没有实质性改善，钢价的上涨空间将受到限制。


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