主题：信达证券：华能国际 盈利持续提升 维持“买入”

　信达证券：韦玮 谢从军 2012-12-17

　　行业名称 电力 评级类别 无 评级变动 无

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　　本期【卓越推】的股票是：华能国际（600011），维持前期的推荐。

　　上期【卓越推】涨幅为 0.57﹪，相对沪深 300 的超额收益为-4.29％，远远跑输大盘，电力股的逆周期防

　　御不跟涨特征充分体现。本周大盘继续强势表现，仍在银行、证券、保险等金融行业带动下，沪深 300 指

　　数大涨 4.86﹪，一些超跌行业跟随大盘反弹，近期表现较好，而 12 月以来电力板块明显弱于大市。

　　核心推荐理由：1、盈利继续提升，有望单季度 EPS0.16 元。第 4 季度公司计划发电 760 亿度，环比增加

　　25 亿度；4 季度市场原煤采购成本环比回落约 20 元/吨（含税），对应 3500 万吨平均原煤采购量，净利润

　　将会环比提高 3.3 亿元（折合 EPS 约 2 分钱）。季度 EPS 分别为 0.07、0.09、0.14 和 0.16 元。

　　煤价是目前影响盈利的关键因素。毛利率尽管逐季大幅提升，但基于煤价波动

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