主题：赣粤高速难掩主业颓势 年底再获1.84亿财政红包

1月6日晚间，赣粤高速（600269）（600269.SH）公告称，公司于12月28日获江西省财政厅1.84亿的财政支持款。加上半年报时2.26亿元的财政支持款，2012年赣粤高速累计获得财政支持款4.01亿，相比2011年的2.55亿增加1.46亿，同比增幅高达57.25%。

　　飙升的财政支持款背后有何玄机？

　　赣粤高速证券部人士告诉记者：“高速公路企业有财政支持是比较正常的事情，江西财政厅一般发放财政支持款均是6月底和12月底，今年确实是比往年都多，不过这并没有什么特别的原因。至少我们公司层面上是没有的。”

　　而在财政支持款不断增多的同时，赣粤高速主业却仍在不断下滑。

　　上海一位行业分析师告诉记者：“高速公路主业下滑是一个比较普遍的现象，多数企业都是靠财政支持款进行补贴。而高速公路公司要如何打破这个禁锢，现在来看只有多元化经营的道路可以走。”

　　赣粤高速并非不谙此道，不过，情况却并不乐观。上述证券部人士就坦言：“多元化道路也是有个摸索过程的。”

　　2012年最后的大红包

　　赣粤高速2012年的累计财政支持款已达4.01亿的历史高位，而2011年，赣粤高速收到江西财政厅财政支持款仅为2.55亿。2010年该数字为2.44亿，2009年则只有2.12亿。

　　上述证券部人士表示，数字虽然比往年多，但具体数目是由江西省财政厅划拨的，所以也并不知道为什么会变多。

　　而这在上述分析师看来，则是江西省财政厅对主业不断下滑的赣粤高速的加大补贴。他表示：“一方面，高速公路公司依然是地方政府最佳的融资平台之一，另一方面，高速公路公司也承载着地区开发的功能，尤其是在一些不发达地区”。

　　上述证券部人士也表示：“很多时候在高速公路规划与建设时，都会或多或少的和地方政府进行合作，有的是直接给财政支持款让公路往他们那边绕一下，有的是协商进行一些共同的资源开发发展。”

　　2011年10月26日，为支持赣粤高速投资建设的南昌至铜鼓高速公路项目建设，江西省财政厅就曾拨付给昌铜项目专项资金6.858亿元。

　　主业不断下滑

　　不过，不断加大加厚的红包能否挽回赣粤高速近两年主业不断下滑的态势呢？

　　记者统计赣粤高速2012年1月到11月的车辆通行服务收入发现，仅有2月和9月为正增长，其余月份通行服务收入均为负增长。3月份其车辆通行服务收入同比下降达12.24%。

　　公司上述时段车辆通行服务收入仅为24.08亿，同比下降5.4%。

　　上述证券部人士对此表示：“受制于宏观经济形势，高速公路收入下降也是不可避免的，我们虽然也有加强管理等方式进行自我努力，但效果微乎其微。而且瑞寻高速开通，将分流部分从广东经昌泰-昌樟-温厚到江苏、浙江、上海的车流，对我们影响也较大。”

　　截至2012年11月，昌泰高速和温厚高速去年1到11月累计收入仅5.11亿和1.36亿，同比下降高达13.89%和10.34%。

　　多元化探索艰难

　　受困于主业下滑的赣粤高速也在不断进行多元化经营探索，不过进展却并不如人意。

　　2009年，中电投与赣粤高速、ST赣能、深南电三家上市公司成立中电投江西核电有限公司，共同参与投资建立彭泽核电项目，首期注册资本为7.27亿元，上述4家公司的出资比例分别为55%，20%，20%，5%。2012年6月，投资方决定对彭泽核电项目增加投资4亿元，各股东按比例出资，赣粤高速出资8000万元。

　　按此计算，赣粤高速在彭泽核电项目上累计投入达2.25亿。

　　不过，在2012年国务院常务会议决定“十二五”期间，我国将不安排建设内陆核电项目后，彭泽核电项目就已经基本停滞。

　　上述证券部人士表示：“现在也仍然在和各方协商，看对这个项目如何处理。至于是否会在2012年年报中体现出来，也还需要等进一步的协商结果。”

　　而赣粤高速也在涉足房地产与酒店、旅游等项目。

　　据赣粤高速官网显示，赣粤高速子公司开发的铜鼓嘉圆温泉小城镇综合开发的首个启动项目铜鼓嘉圆温泉小镇综合开发项目一期（南区）工程，过半房屋已陆续进入封顶施工。该项目占地面积为100亩，总建筑面积为78860平方米，共有32栋住房。

　　上述证券部人士则表示：“这个并不是开发的商业房地产，是作为职工宿舍使用的。不过，我们也在和铜鼓县政府进行一些旅游项目合作的协商，具体的细节现在还在讨论中。”



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