主题：一季度城投债发行料井喷

Wind数据显示，截至1月17日，31家城投类公司发行325亿元城投债，预计1月城投债发行规模将达500亿元，同比增长约25%。机构人士表示，一季度将是城投债发行高峰期。

　　东部地区企业发债踊跃

　　在本月已发行城投债的31家公司中，东部地区公司有20家，主要包括地方国资公司、水务集团、高速公路、城建集团、港口公司等。江浙一带的城投公司发行规模名列前茅，单只规模普遍在15亿元以上，期限以5-7年为主，票面利率在6%-7%。邮政储蓄银行资金部人士介绍，本月城投债的发行节奏比往年提速不少，尤其是东部一些地区延续去年底以来的加速态势，预计一季度将是城投债发行高峰期。

　　华泰证券固定收益部研究员何斌表示，今年城投债的占比还将提升。由于近期监管部门对城投公司的融资行为加强了监管，通过债券渠道筹措资金将是各级融资平台优先考虑的方式，而信托、过桥贷款规模会有一定收缩，今年债券供给可能面临较大压力。

　　需密切关注地方财力

　　监管部门对信贷、信托融资的态度将影响城投债市场的发行量。城投债的发行需求可分为投资需求和置换需求。其中，投资需求是地方政府进行市政公用设施建设等投资行为所产生的资金需求，置换需求则是受城投贷款清理影响、城投公司通过发行债券对城投贷款进行置换所产生的需求。虽然城投公司开展的项目不限于公用设施建设，但城投公司对资金的需求与城市市政公用设施建设固定资产投资完成额有很强一致性。

　　工商银行金融市场部人士表示，城投债需求的加大将催生内部结构变化。从城投债的发行和资金筹集方式看，今年传统方式将有所变革，承销商和地方政府可能更多利用外部增信、资产证券化等手段，在利率方面也将更灵活。

　　工行人士表示，从去年开始，地方政府财政预算收入同比增速大幅下滑，虽然目前趋势有所减缓，但仍处于历史低位。同时，今年地方政府性债务到期规模处于高峰期，地方政府可用于基建投资的资金总规模被迫压缩，通过当地融资平台渠道获取资金在所难免，因此需密切关注政府财务状况和实际偿还情况。


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