主题：上海机场：国际线运营继续改善 维持买入评级

评级：买入

评级机构：海通证券[10.17 -1.07% 资金 研报]

国际线运营继续改善。公司11月国际航线旅客吞吐量和起降架次继10月负增长后企稳，12月这两项指标继续改善，客运需求增速提升较快，且两者增速差继续扩大至2.91个百分点。我们判断，这显示出国际市场，尤其日韩市场运营状况的继续好转。不过，国内客运市场不温不火，货运形势并无亮点。

短期来看，钓鱼岛事件的负面影响无法全面消散，但从公司国际线增速的环比改善看，我们仍对公司客运需求的增长前景持乐观预期。维持以下判断逻辑：1)基地航空适时调整内外线运力布局，加大国内线运力投放，对日本线低迷的表现形成一定的对冲效果；2)虹桥机场渐趋饱和的溢出效应仍将为浦东机场带来稳定的客源需求。预测公司2012年、2013每股收益为0.8元和0.97元，维持“买入”评级。风险提示：需求增速尤其国际线增长不达预期。


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