主题：海上油气产量无增长加大投资大势所趋

海油产量无增长
中海油公布了2013年战略指引,公司2012和2013年的产量计划均为3.4亿桶左右,与11年持平。但公司仍然维持6%-8%的产量增速指引不变,中海油总公司目标十三五实现4000-5000万吨的深海石油产能计划。
加大投资力度:20
12、2013年中海油资本开支连续增长30%以上
为了保证产量增长的目标,中海油2013年将计划建成10个项目,另外还有14个项目正在进行中,大多数的项目都将在南海。2012年开发资本开支增长36%的情况下,13年资本开支将继续维持30%以上的增速。
南海深水项目仍有潜力
中海油维持中国海上油气开发在总资本支出中的60%左右的比例,未来增长最令市场担心的是南海没有新的发现,但我们认为南海的前期勘探的结果较为正面,未来仍有较大潜力。若仅依靠海外油气资产实现了产量目标,可能无法完全规避国家的能源风险。
中海油服和海油工程2013年需求继续快速增长
由于中海油是中海油服和海工最大的下游客户,我们预计中国海上钻井等服务、建设铺管等项目需求依然旺盛。同时中海油服2013年维持40-50亿资本开支,加大投入支撑14年的增长;海油工程我们预计13年仍将维持业务饱满,收入和盈利快速增长。我们维持对海工和中海油服6.3元/股和20元/股的目标价预测不变。海工的目标价是基于瑞银VCAM采用现金流贴现模型推导得出(WACC假设9.8%),中海油服的目标价是基于瑞银VCAM采用现金流贴现模型推导得出(WACC假设9.1%)。正文已结束，

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