主题：康缘药业：银杏内酯有望推动公司持续增长


2013-02-07 11:07 来源：证券时报网 字号：1214

瑞银证券2月7日发布康缘药业（600557）的研究报告称，公司1月21日公布非公发行预案，计划募资3.6亿，用于植物提取物生产项目。大股东康缘集团认购1.2亿元，由公司高管参与的汇康资产认购2.4亿元。此次增发事实上使高管获得股权激励，显示公司对于未来发展的信心。
银杏二萜内酯注射液未来成长空间大。预计2013年上半年上市，如果能赶上13年的省级药品招标，则有望出现快速放量。预计热毒宁2012年销售额增长超过80%，2013年仍有很大增长空间;热毒宁目前仅进入三省基药增补，若进入全国基药或更多省份增补目录，将更有助于基层医院拓展。
由于热毒宁超预期增长，分析师将12-14年扣非EPS从0.59/0.77/0.97元调整到0.59/0.79/1.01元。根据瑞银VCAM估值(WACC7.5%)，上调目标价至27.10元(原22.10元)。近期公司股价上涨较多，估值已高，故给予“中性”评级(原“买入”)。

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