主题：香港期货夜市4月开锣 部分券商或将因此被逼退

2月15日消息，据香港文汇报报道，商讨多时的期货夜市终于落实。港交所(0388)昨公布，已获监管机构批准，将于4月8日正式推出收市后期货交易时段。届时恒指及国指期货除了可于上午9时15分至中午12时及下午1时至下午4时15分交易外，亦可于下午5时至晚上11时的收市后交易时段作交易。该所稍后亦考虑把黄金期货纳入收市后交易时段。独立股评人David Webb表示，若券商不能经营期货夜市，最终或会被逼退出市场。

　　夜期满足人民币产品需求

　　虽然小型经纪普遍反对开设期货夜市，但本港拥有高市占率的大型及中型券商都表态支持，令港交所得以顺利在今年上半年推行。该所指出，决定推出夜期是基于以下4点战略及商业原因：一，透过夜期，市场参与者可因应欧美营业日出现的市场消息及事件对冲或调整其持仓；二，香港逐渐成为离岸人民币中心，夜期交易将有助港交所部署满足环球市场未来对人民币产品的需求；三，夜期交易是港交所发展环球资产类别(包括外汇)的先决条件；四，港交所推出夜期交易，将有助吸引更多欧美投资者到旗下衍生产品市场进行交易。

　　港交所续称，将于3月初为券商安排多场简报会，讲解收市后期货时段的交易、结算及风险管理安排，有意经营期货夜市的券商，须通过该所要求的系统测试。该所又会监察期货夜市的实施情况，并在实施后6个月，检讨交易及结算安排与风险管理措施。

　　券商：最后一小时料波动

　　计划开设期指夜市的信诚证券，其联席董事张智威表示，其实有意做夜市的券商当前已准备就绪，未来会接触期货客户再作宣传，主要是解释夜市的风险及交收安排。他又指，由于港股期货夜市最后的一小时与美股时段重叠，故预期该一小时的期指会很波动，散户投资者宜增加期指的按金过夜，加幅约5%左右。

　　对于有部分券商以期货夜市会增加市场风险为由而反对，张智威表示，港股是外向型市场，容易受外围市场影响，若与外国市场同步，可即时反映风险，对投资者的杀伤力反会减少，出事时较能逃生。至于会否有大鳄借机将夜市的期指舞高弄低，他指出，当前港交所以5%波幅为波动的上下限，是参照了澳洲、日本的做法，认为符合国际标准。他不评估期指夜市会为该行及本港的期市带来多少的成交，因认为初期成交不会活跃。

　　Webb赞同：增港竞争力

　　独立股评人David Webb表示，若本港非由单一交易所垄断市场，或早已延长了期货市场交易时间。他认为，本港为自由市场，引入期货夜市提升竞争力，对市场有好处。部分券商反对推行期货夜市，是基于此举会增加其营运成本，但他承认，若券商不能经营期货夜市，最终或会被逼退出市场。

　　夜期交易主要安排

　　■推出日期 2013年4月8日(星期一)推出恒生指数(23403.48,-9.77,-0.04%)及H股指数期货收市后交易时段。

　　■交易时段 除可于上午9时15分至中午12时及下午1时至下午4时15分的正常交易时段进行交易外，亦可于下午5时至晚上11时的收市后交易时段进行交易。

　　■交易登记与结算交收 有关交易将登记为收市后期货交易时段的交易，并于下一个交易日进行结算及交收。

　　■上/下限价机制 卖盘价不得低于正常交易时段(上午9时15分至中午12时及下午1时至下午4时15分)现货月合约最后成交价的95%，买盘价则不得高于105%。

　　意见分歧：大券商VS小券商

　　■大型券商 赞成：规模较大的券商大都支持推出期货夜市。他们的客户多为机构投资者，对金融消息的敏感度较高，可以借助期货夜市及时对冲风险。此外，期货夜市还可以为晚间作交易的海外投资者提供便利。

　　■小型券商 反对：规模较小的券商，其客户多为一般散户、大都是持货投资者，投资期货的机会较小。除非发生重大突发事件，他们对海外数据、即时消息的反应不会太大，第二天对冲风险亦可。反对者表示，推出期货夜市将增加买卖风险，担心大户趁机将大市“舞高弄低”；一些券商资金不足，推出期货夜市将增加经营成本。 (晓峰)


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