主题：地产行业已进入价值投资区域

------------　[B] 万科：目标价14元[/B]。

1. [B]08年房地产行业仍能维持较高的盈利增长[/B]
预计房地产08年仍能维持较高的盈利增长，08年1季报显示，房地产板块08年1季度业绩仍旧大幅增长，营业收入同比增长57.6％，归属母公司股东的净利润同比增长85.8％，尽管受宏观调控影响，行业整体盈利增速可能下降，但短期内仍能保持较快增长。
　　
　　 近期多家地产公司公布了超市场预期的08年中报，滨江集团中报每股收益0.7，拟10转增10；保利地产中报每股收益0.42元；苏宁环球每股收益0.73元，拟10送9派1元。地产公司良好的中报业绩，给市场带来一定的投资信心。
　　
　[B]　 从长期来看，决定房地产行业长期向好的因素还长期存在，最关键的几个因素主要有：[/B]
　　 1)我国仍处在城市化快速发展的阶段
2)我国的人口结构仍处于住房消费旺盛的阶段
3)我国经济仍保持持续快速增长
4)城市居民的居住状况仍有很大改善空间，首次购房和改善型购房需求强烈。

　　
2. [B] 针对房地产行业的宏观调控和信贷政策在舆论上有放松迹象。[/B]

　　
　　 之前，两大房地产协会和深圳房地产研究中心都曾提出“适时调整房地产调控政策，适度放松银根”等政策建议。在7月19日银监会召开2008年年中工作(电视电话)会议上，刘明康主席表示“要满足正常合理的房地产信贷需求,科学地支持房地产业健康发展”。此次是银行系统和官方高层对房地产行业的最新态度。7月24日，上海银监局发布的《上半年上海市房地产信贷报告》明确要求，商业银行要在控制风险的基础上，优先满足优质开发项目和开发企业合理的资金需求，支持本地居民改善型购房需求。我们认为，房地产信贷政策下半年可能会有所调整，预计局部调整的重点是住房消费信贷方面的政策，而开发贷款方面放松的可能性不大。目前新房市场的成交情况仍旧比较平淡，信贷政策的调整有望激活市场。

　　
3. [B] 房地产上市公司资本市场再融资重新放开。摇钱术：锤炼黑马品种[/B]
　　
　　 07年下半年房地产公司的资本市场再融资一度放缓，使得房地产行业内的优质公司利用资本市场融资的渠道不太通畅。08年以来，陆续有多家房地产上市公司再融资和公司债过会，房地产公司通过资本市场做大做强的渠道被重新放开。在宏观调控和从紧的货币政策环境下，房地产优质上市公司通过资本市场获得宝贵的资金支持，使其在行业调整期仍能获得较快的发展。同时也显示出政府对房地产调控的态度并非“一刀切”，管理层也鼓励资源向优质房地产上市公司集中，加快房地产行业的优化和整合，支持优质龙头企业进一步做大做强。

　　
4. [B] 估值水平已进入价值投资区域[/B]
　　
　　 我们认为对房地产上市公司的估值，采用市盈率法和重估净资产值法相结合是比较合理的估值方法，这两种方法的结合，本质上是对房地产上市公司长期经营能力和短期资产质量的综合判断，也是对企业短期盈利和企业长期价值的综合判断。

　　
　　 从地产股的估值水平来看，目前已处于价值投资区域，我们重点跟踪的开发型地产公司平均08年动态市盈率不到14倍，招商地产，金地集团，冠城大通，深长城等公司PE和PB已大幅低于行业平均水平，招商地产，金地集团的股价相对每股NAV折价20％以上。我们认为，如果信贷能得到放松，地产股将有一波较大幅度的反弹，反弹力度的大小，关键还要看银监会后续是否有实质性措施出台。

　　
　　
　　
　　 招商地产：土地资源优势突出，全国扩张进入收获期，股价相对每股NAV折价20％左右，目标价30元。

　　
　　 金地集团：项目管理和营运能力强，进入房地产金融产业，股价相对每股NAV折价25％左右，目标价20元。

　　
　　[B] 万科：行业龙头，对宏观和行业发展判断力强，土地储备价格合理，项目定价灵活销售顺利，目标价14元[/B]。

　　
　　 保利地产：获取土地和资金等资源优势突出，销售规模和已获预售款居行业前列，目标价24元。给你摇钱树不如给你摇钱术

　　
　　 荣盛发展：中小城市房地产开发龙头企业，中小城市处于快速城市化过程中，住房需求以自住和改善型需求为主，受宏观调控影响较小，目标价16元。

　　
　　 华发股份：珠海区域房地产龙头企业，区域市场受本次调控影响较小，目前资金充沛，有利于公司在行业调整期进一步加快发展，目标价20元。

　　
　　 冠城大通：北京区域房地产开发龙头企业，并开始逐步走向全国，估值具有优势，目标价20元。

　　
　　 陆家嘴：土地资源垄断性突出，公司转型进入收获期，现金充沛，天津住宅开发项目获得进展，资产重估价值高，受宏观调控影响小，在人民币升值过程中受益最大，目标价25元。

　　
　　 浦东金桥：拥有上海浦东大量优质出租物业资产和土地储备，开发适合于跨国公司区域总部，研发中心为主的现代产业园及其各种配套居住和生活服务物业。物业重估价值高，受宏观调控影响小，在人民币升值过程中受益最大，对券商的股权投资获利丰厚，目标价20元。

该贴内容于 [2008-08-02 21:26:17] 最后编辑

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ding

目标真有14吗？现在才7块哦。

该贴内容于 [2008-08-09 23:38:04] 最后编辑

那是长线，短线中线都不可能。