主题：连豆延续跌势 螺纹保持下降走势

铜：周二国内铜市交投清淡，铜价低开后微有反弹。意大利选举未能达到组阁的标准，有可能进行二次选举，这使得意大利改革能否持续受到质疑，另外美国政府将于3月1日自动减支，即到年底前减少850亿美元，虽然奥巴马呼吁全州向国会施压，但前景并不乐观，这可能给美国经济造成冲击。回到铜市来看，一方面是LME不断增加的库存，另一方面是中国国内消费仍未显现，周二国内现货贴水70-170元，虽然交易有所增加，但谈不上节后的备货。苏宁发布白皮书，预计2012年空调行业规模扩容8%，虽然好于去年的-2%，但与正常时的20%的增幅还是相差很远，更不用提最好时的30-40%。总体来看，铜市反弹力度仍然不足，国内铜价阻力位为5日均线57700元，在有能力回到此价位之前，铜价偏弱的格局仍会继续。交易上还是偏空操作为主。

　　锌：今日沪锌价格冲高回落，下午盘收回早盘涨幅。现货方面，现货对主力合约贴水280-300元/吨，部分冶炼厂仍有惜售，锌价连续下跌后低位盘整，后市心态多偏空，因此下游企业采购多显不积极，整体成交仍较为冷清，市场交投多为贸易商贡献。行业方面，1月份冶炼厂开工率维持高位，锌精矿需求持续改善，但由于去年年初以来，整体供应量居高不下，精矿过剩格局暂难打破。本周现货企业将全面复工，有望提振现货市场。但国内需求以及美国货币政策依然令投资者担忧。关注节后下游市场复苏状况。操作上观望为主。

　　铅：周二沪期铅止跌运行在万五上方，市场成交一般。现货市场方面看，后市铅价止跌企稳的可能性较大，部分持货商有惜售情绪，报价坚挺，了解到下游逢低部分采购，较昨日成交有一定改善。河南继续进行冶炼企业环保工作开展，节后复工情况有待观察，1 月份中国精炼铅进口30 吨，同比锐减46.42%；精炼铅出口528 吨，同比增加1537%。海关数据数据显示，国内1月份精炼铅出口同比增幅高达15 倍。不过因进出口总量不足1000 吨，对国内这样规模庞大的市场而言很难有大的影响。国统局精炼铅数据仍未公布。如果产量过低对短期铅价有一定提振作用。

　　钢铁：今日螺纹仍旧保持下降走势，并跌破4000点，成交量小幅回升。宏观方面：尽管宏观经济增速仍旧处于回升的态势，但鉴于季节性因素影响，同时2月份PMI值继续下滑至四个月来新低，因此市场预计一季度GDP增速很可能成为全年低点，经济回升仍需时间。行业方面：尽管受澳洲飓风影响新交所掉期价格有所回升，但国内矿价今日继续保持跌势，对钢价的支撑作用也进一步减弱；现货价格涨跌互现，但整体成交依旧不佳。操作上，今日螺纹延续了弱势，并跌破4000点的支撑，尽管今日盘中有反弹的动能，但空头氛围依旧浓厚，短期内螺纹或将继续延续较弱的走势。

　　油脂：今日油脂继续低开低走，延续了弱势格局，豆油有较大幅度增仓，棕油有较大幅度减仓；现货报价部分地区豆油下调50-100元/吨，菜、棕油局部调整，现货表现相对抗跌。截至2月25日，我国港口棕油库存再创新高，达到140.56万吨，较上周增加7.5万吨。随着天气逐渐转暖，我国棕油消费或逐渐增加，有利于去库存，但因创纪录的库存难以短时期消化，因此棕油价格很难上涨。整体上，巴西新豆将集中上市，阿根廷天气改善；马来西亚下月调升毛棕油出口关税或将令出口转淡；国内油脂库存居高难下，随着元宵节的结束，企业开工率开始提高，油脂进入节后短暂的需求淡季，库存或将继续增加。操作上，在整体偏空的市场氛围中，油脂偏空思路对待。

　　豆类：周二连盘豆类延续跌势，豆粕近月合约领跌。大豆延续跌势，在南美大豆丰产的压力下，调整可能才刚刚开始。虽然本周前半段阿根廷的降雨较少，但周末大规模的降雨将再度光临阿根廷中北部地区。短期阿根廷产区干旱炒作继续减弱，尽管机构下调巴西及阿根廷的大豆产量，但是依然较上一年度增幅明显，南美产区丰产的格局将逐渐被市场所认可。加上新季美国大豆丰产预期，未来全球豆类供应将较为宽松，美豆需要向下调整来消化利空的供需面。内盘豆油跌破前低，豆粕强势也基本结束，节后消费淡季及油脂库存压力，使油脂短期仍倾向于调整。操作上，豆类大思路上震荡回调，逢反弹做空为主。

　　棉花：今日郑棉低开窄幅震荡，尾盘向下，持仓减少。撮合保持稳定，涨跌互现，幅度较小。由于陈棉逐渐抛完，目前抛储资源以2011年度储备棉为主，质量和重量结算原因，导致接拍价提高，纺企积极性下降，近日成交下滑；如后期抛储新棉，出库不重新公检，价格仍会抬高。加之配额未明确，港口外棉难通关，会减轻对现货的压力。此外，下游全棉纱价格持稳，需求较为活跃。工厂开机率逐渐提高。目前郑棉震荡底部抬高，今日减仓走低，在18日低点处暂获支撑，短线势头偏弱，逢低介入多单，止损可适当放宽。

　　白糖：周二郑糖震荡回落，连续第二个交易日调整；现货层面：糖商报价小幅下调，大集团现货报价5380-5500元/吨；产业面上：2012/13年榨季广西食糖交易会（即广西糖会）将于3月3日在南宁召开，会议将通报2012/13榨季开榨以来食糖产销情况；通报国家食糖宏观调控管理及政策；工商企业交流与贸易洽谈（探讨流通企业存在的问题及对策）：关注会议最新的政策取向；技术上对于当前糖市的趋势定位：重新回归均衡区间重构过程中；操作上暂时观望或滚动交易为主。

　　橡胶：今日沪胶主力1309持续低位整理，然而尾盘下挫。1月，我国天然橡胶进口量和进口价均出现上涨；原材料市场，泰国USS3橡胶价格下滑至每公斤79.19-79.37泰铢；合成胶市场，齐鲁丁苯市场行情暂稳，顺丁胶报价稀少，市场询盘气氛低迷； 2012年末，中国全国民用汽车保有量达12089万辆，比上年末增长14.3％。，沪胶节后连续大幅下跌后，技术上存在反弹的需求，然而短期内沪胶弱势难改，关注24000的支撑。

　　塑料：今日期塑1309合约低开震荡，期价围绕10900近期低点附近展开争夺。日内空头占优，技术上空头占据主动。现货市场，随着期价的不断走低，现货商开始让利出货，贸易商关注本月末石化定价，石化若能够打开下调窗口，则期货盘面可在盘整后继续下探之路。关注近期持仓26万手-28万手的争夺结果，有望打开下方新空间。前期空单止损点位下调至11000平台。空单继续持有。

　　焦炭：今日价格继续走弱，盘中几次反弹无力，价格回调到1800附近。这次下跌是前期整个产业链持续看多做多的供求矛盾积累的结果。目前跌幅已经很大，做空动能得到释放，但是惯性也会使价格继续走弱。考虑到马上就要进入到钢材的旺季，这个时候商家大幅甩货的可能性也不大，所以下方也不可看的过于深。1800下方我们看作是超跌部分，获利空单适量减持。做多还未到时机。


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