主题：海马虽债转股无望回售并不明智


　　 对于有媒体报道称海马股份 或被动下调可转债转股价的消息，海马股份董秘办负责人表示，公司董事会目前没有向下修正可转债转股价格的意向。但不难推测，届时或会有更多的可转债持有人选择将其所持有的可转债回售给海马股份，而海马股份面临的可转债回售压力则将再度加大。

　　 海马转债昨日报收于108．68元，上涨0．22%。海马股份报收于5．40元，下跌6．9%。

　　 以债转股遥遥无期

　　 海马股份在今年1月16日发行了820万张可转换公司债券，每张面值为100元，发行总额为8．2亿元。初始的转股价格为18．33元，因公司6月13日实施了每10股派发现金0．50元(含税)的分配方案，其转股价格相应地调整为18．28元。

　　 海马转债1月30日上市后，当日最高上冲至131元，这也是该转债自发行以来的最高位。海马转债上市首日报收于119．78元。随后一路下探，4月22日下探至最低点105．6元，接近105元的回售价格。之后，海马转债价格稍有回升，并在7月29日上涨至近期新高109．3元。从上月16日起，海马转债进入转股期。

　　 1月15日，海马股份的股价上冲至19．80元，之后一路下滑，在6月20日更是创下了两年多来的新低4．82元。弱市之下，投资者以债转股之事似乎遥遥无期。

　　 唯一可以令海马转债持有者感到欣慰的，或许就是其年利率高于唐钢转债。海马股份此次发行的可转债第一年至第五年利率分别为1．5%、1．8%、2．2%、2．5%和2．7%，而唐钢转债第一年的利息仅为0．8%。

　　 或不修正转股价格

　　 可转债另有个回售条款，即投资者有权将债券卖给公司，海马转债即将满足这个条件。


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