主题：电气设备：特高压审批兑现预期 电网分拆切勿轻言

　浙北到福州特高压交流线路核准，初步兑现我们全年“三条交流”的预期，明确我国发展特高压交流的方向。

　　据《中国证券报》报道，浙北到福州特高压交流项目已经获得发改委核准，预计投资在200亿元并于2014年建成。

　　我们认为雅安到武汉特高压交流线路有望于半年获批，两条线路测算GIS间隔近70个，上市公司中平高电气（600312）最为受益。

　　电力体制改革方向未变，市场对此已有预期。但我们认为电改核心是实现电价定价机制的（相对）市场化，改革一定是循序渐进的，也切勿轻言“分拆”电网。

　　据《中国证券报》报道，对于国网可能分拆为五的说法，“嫩管主管部门和国家电网没有做出任何回应”。

　　我们简单比较了国内外电网输配协调的模式，认为首先进行输电和配电分离才是改革的第一步。考虑目前国家电网仍承担了配电网建设主要出资人和执行方的职能，改革的过程必将是循序渐进的。

　　1. 浙北到福州特高压线路或已获得核准

　　浙北到福州线路核准初步兑现我们的预期，发展特高压交流方向未变。

　　据《中国证券报》报道，“浙北-福州特高压交流项目已经过会，相关文件正在主管部门内部流转，不日将正式下发核准批文。官方预计，这条工程投资在200亿元的线路将于2014年建成。”

　　线路设计方面，“浙北-福州特高压交流输变电工程起于浙江1000千伏浙北变电站，止于福建1000千伏福州变电站，工程投资约200亿元，本期新建浙中、温州西、福州3座1000千伏变电站，扩建浙北变电站，新建浙北-浙中-温州西-福建两回1000千伏线路，线路长度约2×603千米。”

　　目前浙北到福州通过发改委审核初步兑现预期，预计半年雅安到武汉继续核准，发展特高压交流的方向未变。我们在2月25日的报告《关注行业结构性机会，关注四大主题》中提出，预计全年核准包括浙北到福州、雅安到武汉和淮南到上海的北环线。

　　我们测算浙北到福州、雅安到武汉两条线路将招标GIS间隔近70个，上市公司中平高电气（600312）受益最为明显，同时中国西电（601179） 、特变电工（600089）受益。



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