主题：海通证券：中国平安转债补充资本金，估值严重低估

证监会22日晚发布公告中国平安[-0.63% 资金 研报]260亿次级债计划下周将正式上会审核。次级可转债发出后，预计可提升13年底偿付能力充足率约18%，再考虑到平安次级债可发额度还有660亿，全部发行后13年底偿付能力可提升至242%，资本压力解除。


公司13年新单保费增速逐渐复苏，预计全年估值将逐渐恢复到1.5倍内含价值倍数，与目前1倍相比估值修复空间较大。再考虑到近几年公司年平均内含价值增速超过20%，即使维持目前估值水平不上升，每年也可获得超过20%的收益，长期投资价值凸显。维持中国平安“买入”评级。（


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