主题：食品饮料：看好一季报高增长公司 荐8股

周大盘继续震荡,食品饮料板块跑赢大盘。上周大盘继续维持震荡态势,周跌幅1.73%。上周板块跌幅为3.75%,跑输大盘2.02个百分点。上周食品饮料我们重点跟踪的个股中涨幅居前的是贝因美,伊利股份、承德露露和双塔食品,而跌幅前几位的是沱牌舍得、金种子酒、张裕A、克明面业和伊力特。
　　板块走势及公司推荐。我们预计因为监管机构人员变动大盘将维持震荡走势,食品饮料板块将继续体现其防御性功能,预计走势将继续好于大盘。对白酒类公司,业绩下滑的预期已基本被市场所消化,经过前期的持续下跌,白酒板块特别是一线白酒公司的估值已经达到历史的低位,未来有望出现反弹,我们继续看好低估值的茅台、五粮液;非酒食品由于一季度增速较高,据我们了解三全食品、克明面业有20-30%的增速、恒顺醋业,中炬高新,南方食品等都有30%以上的增速,较高的业绩增速以及原料价格稳中有降将继续推动非酒食品的股价继续上升,我们继续推荐伊利、克明面业、三全食品、中炬高新和涪陵榨菜,以及增速快的南方食品。
　　行业及公司信息点评:2013年葡萄酒行业发展趋势评析;2012年全国饮料总产量为13024.01万吨;进口葡萄酒或在2015年占国内40%的市场规模;恒天然乳品拍卖价格大幅增长10.4%创21个月新高;休闲食品加快渠道下沉步伐;中炬高新(600872):紧握调味品行业本质,已入调味品公司投资最佳阶段。
　　他山之石:达能--欧洲最大乳品及第三大食品生产集团。
　　风险提示:经济增速下滑导致产品销量下降,三公限酒政策影响高端白酒销售。食品安全风险。（华泰证券）

　　食品饮料：白酒短期有配臵性机会 荐5股

　　近期观点:白酒短期有配臵性机会食品板块面临分化。
　　我们认为食品股整体预期偏高,一季报面临兑现压力,面临分化,看好收入增长快,管理/营销改善明显的南方食品、皇氏乳业等。
　　2月高端白酒价格低位企稳、销量继续下滑、库存水平维持,中低端白酒销量仍有稳定增长。我们判断即将召开的糖酒会传达的信息会略好于预期,但是政策压力会使得酒企相对低调,一季报企业无业绩动力。
　　CPI反弹和流动性收紧必然使得资金回流到消费板块,市场对白酒板块的观点在转向乐观,但政策没有明显松动痕迹,我们认为仍然缺乏趋势性机会,更多是对前期过度悲观预期的修正。
　　行业数据:高端白酒呈量价低位企稳态势,猪肉价格持续下行
　　2月以来茅台五粮液老窖的淘宝网主流卖家总销量维持低位,本周总销量环比略有回升;另外茅台五粮液老窖的销售均价近期已在低位企稳。
　　重要产品价格:节后猪肉价格持续下跌,上周环比再跌0.5%。我们判断猪肉价格仍在下跌趋势中,具有品牌优势的双汇发展将享受成本下降红利。另外,上周主产区生鲜乳均价环比微涨0.3%,本周国内大麦现货价环比涨0.9%。
　　近期组合:南方食品、古井贡酒、青青稞酒、皇氏乳业、双汇发展
　　我们维持行业“谨慎推荐”评级,认为行业全年利润增长10-20%,仍有超额收益。
　　短期强调两条投资主线:中低端白酒的预期修复和食品板块的有管理改善和高收入增长个股,推荐的投资组合和理由和下:
　　南方食品:一季报略高于市场悲观预期,估值低、基本面趋稳,配臵性机会;古井贡酒:估值低,年份原浆1月保持30%的高速增长,受政策的负面影响小;
　　青青稞酒:估值低,公司1-2月份收入保持40%高速增长,受政策的负面影响小;
　　皇氏乳业:收入长期保持高速增长,业绩拐点明确,空间比龙头大,估值可有一定溢价;
　　双汇发展:去年一季度基数低,预计一季报业绩增速超30%,估值相对不高;另外享受猪肉价格下降的成本红利,配臵性机会。(国信证券)



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