主题：标普创新高 A股为何背道而驰？

　上周美股迎来完美收官，周四是复活节假日前的最后一个交易日，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数双双刷新历史最高纪录。今年一季度，道指和标普500涨幅均超过10%。反观A股却在反其道而行之。

　　从美国资本市场发展的进程来看，开市之初遵循市场化的“自由竞争，优胜劣汰”机制，百年来无数股票被退市；同时又有大批的创新企业、中小企业通过资本市场做大做强。在规则面前一律平等，不管你是内企外企、百年老店，还是刚上市不久的新公司。这种市场化运作，不仅实现了上市公司的优胜劣汰，也防范了财务造假、经营风险的累积，更利于优秀企业的脱颖而出。

　　事实上，道琼斯、标普创历史新高，并非所有的个股一荣俱荣，都在创新高，很多垃圾股还创了新低、甚至退市。在美股翻了一番的市道下，被抛弃的就有许多中国概念股，它们中的很大一部分股价持续走低，直至成为垃圾股。在过去一年，除了安博教育、分众传媒，七天连锁、先声药业、泰富机电等曾经风光登陆华尔街的中国企业，均选择了黯然离开。现在对一些公司来说，能够成功退市反而更值得庆祝。相比继续留在纳斯达克或纽交所，破产退市反而对已上市企业更划算。毕竟在上市过程中已经付出极大成本，如果退市没有足够吸引力，这些公司的董事会也不会心甘情愿让这笔钱“打水漂”。

　　无锡尚德破产重整，行业“优等生”成为最差生就是典型。是美国投资者不懂中国企业？还是中国企业“水土不服”？都不是，一句话，制假上市、粉饰报表的公司不管你包装多么漂亮，迟早会穿帮而遭淘汰。像中国远洋，去年亏损105亿成为A股的“亏损王”，而董事长表示向中央求援避免戴上ST帽子。

　　其次，股市“晴雨表”功能都失真。究其原因，中国股市扩容太快太猛，资金面却跟不上扩容步伐；中国人均收入较低，美国投资者占人口40%左右，且大多从股市中赚钱，中国投资者只占人口9%左右。因而，高速扩容就成了股市下跌的重要原因。



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