主题：交银国际：鞍钢股份长线买入评级 看5.86元

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事件：

鞍钢股份发布业绩预告，预计 13 年一季度公司扭亏为盈，实现盈利约 5.5 亿元，折合 EPS 0.076 元。

点评：

1) 鞍钢股份12 年业绩大幅下滑，亏损额为42 亿元，12 年四季度亏损额为9.87亿元，折合EPS 为-0.136，13 年1 季度实现盈利5.5 亿元，折合EPS 约0.076，环比出现大幅回升，而12 年一季度亏损额为18.9 亿元，同比同样出现大幅回升。

2) 扭亏原因：1）内部管理明显改善，为扭转连续两年亏损局面，实现 2013 年盈利目标，公司于去年四季度就着手从生产运行方案、公告同时表示：去年

12 月份实现当月扭亏为盈。2）铁矿石价格结算落后于现价浮动，在铁矿石从去年10 月触底反弹中，公司受益明显，同时过度去库存化使得钢价上涨幅度较快，13 年1 季度毛利率持续改善。3）钢材出厂价于1 季度连续提升。

4）存货跌价损失大幅减少。

3) 公司暂未公布详细的财务报表，暂维持13/14 年EPS 为0.004/0.13 不变，继续维持“长线买入”的投资评级和目标价HK$5.86 不变


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