主题：张裕A:龙头地位稳固,行业短期仍承压

张裕A:龙头地位稳固,行业短期仍承压
张裕 2013 年1 季度实现收入18.49 亿元,同比下降3.34%;归属于上市公司净利润5.71 亿元,同比下降5.57%,符合市场预期。1 季度收入和利润的降幅相对2012 年4 季度略有收窄。我们认为葡萄酒行业的景气度仍然低迷,然而张裕凭借其稳健的现金流将会逐步渡过难关。公司目前A、B 股股价分别相当于14 倍和11 倍2013 年预期市盈率,我们维持谨慎买入评级,将目标价下调为42.20 元和39.20 港币


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