主题：五粮液(000858)资产注入大门开启 业绩开始持续释放

　2007年公司实现主营收入73.29亿元，同比微降0.93%；实现净利润14.73亿元，同比增长25.83%，实现EPS为0.387元，低于我们预期。公司业绩低于我们预计的主要原因是公司主品牌五粮液完成销量11000吨，低于我们预期12000吨，致使公司主营收入低于我们预期10%左右。
　　公司表示其销量大幅下降的主要原因是公司实施产品结构调整，提高中高档产品的销量，同时大幅压缩低价位酒产品销量。其中公司高档酒实现主营收入49.38亿元，占公司主营收入和主营利润的67.37%和90%，分别上升8.37和11.33个百分点，是公司收入和利润的主要来源。
　　08年高价酒依旧为业绩增长重点，预估08年高价酒营收达到59.63亿元，同比增加20.75%。高价酒毛利率在提价的作用下，毛利率由71.95%上升至74.00%。
　　08年集团内酒类相关资产逐步注入上市公司，有效解决公司关联交易，预计公司酒类资产注入公司全部注入到上市公司中后，将会增加公司净利润8亿元左右，增厚EPS为0.22元。

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