主题：保利地产：保持较快扩张步伐 买入评级

2013 年 1 季度，保利地产(600048.CH/人民币 11.97, 买入)实现营业收入 74.39 亿

　　元，同比增长 51%；归属于母公司股东的净利润 7.36 亿元，同比增长 37%，

　　合每股收益 0.1 元。公司的毛利率为 26%，净利率为 10%，分别同比下降 7

　　个百分点和 1 个百分点；三项费用率 13%，同比持平。本期营业收入增长较

　　多而净利增长较少，主要是由于本期结算面积增加，但结算项目毛利同比而

　　言较低。

　　销售方面，公司在 2013 年 1 季度推盘 250 万方，实现签约面积 285.19 万平方

　　米，同比增长 98.2%；实现签约金额 308.75 亿元，同比增长 106.9%。预计公

　　司 2 季度推盘量近 300 万方，全年推货 1,000 万方以上，货值 1,100 亿以上，

　　全年推货平稳。公司 1 季度单月去化率均在 60%-70%，我们对公司 13 年 2-4

　　季度销售保持平稳持有信心，预计全年有望达到 1,2


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