主题：四大行本月信贷投放回升至9000亿

　5月前19日四大行信贷投放节奏保持平稳。据申银万国调研预计，截至5月19日四大行信贷投放1530亿元，其中上周投放800亿元，申万维持5月金融机构整体信贷投放回升至9000亿元左右的判断。

　　据申万调研统计比较，5月前19日信贷投放量高于4月同期数据约30%，但略低于1、3月份同期投放情况，这是申万预期5月信贷投放回升至9000亿元左右的判断依据之一。据央行统计数据，1、3月金融机构新增贷款投放均超万亿元，4月信贷投放量则为7929亿元。

　　不过信贷投放的回升或难作为实体经济向好的一个标志。据一银行人士对上证报记者称，目前票据占比有提升，中长期贷款投放没有改善，尤其制造业的信贷需求不是很旺盛。

　　这与年初信贷投放情况所透露出的乐观景象不一样。1月初及月中多家银行由于信贷投放过猛曾遭央行警告，到月末这些银行又不得不压缩新增贷款规模。并且，1月企业中长期贷款的规模达到3098亿元，此规模在近两年中仅次于2011年1月。这一乐观迹象曾让部分市场人士认为是经济向好的标志，但近两个月数据似又指向了另一面，种种迹象颇令市场迷惑。

　　“想要贷款的人得不到贷款，不想要贷款的银行都想给，结构性问题依然突出。”上述银行人士如此描述目前信贷投放的矛盾局面。

　　除信贷有效需求外，目前制约贷款投放的存款状况亦未有改善。据申万调研显示，截至5月19日，四大行存款负增长1500亿元，受财政存款缴款影响较前一周继续下降800亿元。

　　本月财政缴款截止日期是月底，申万预计净上缴量在3000亿元左右，且从存款下降的节奏来看，财政存款缴款高峰要到月底才会过去，但整体来看，申万认为财政的季节性收缩周期已过半程，预计6月份的财政存款上缴压力下降。

　　另外，由于存款负增长幅度较高，申万认为外管局的监管政策可能已生效，据其测算，外管局政策将静态上收2100亿元基础货币，动态也将压制外汇流入速度，受此影响，5月外汇占款增长将趋缓。


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