主题：山西证券：雅戈尔 地产业务再下一城

　山西证券近日发布雅戈尔（600177）的研究报告称，公司地产业务再下一城。该地块位于宁波市鄞州新城区首南街道陈婆渡村,东、西面至用地界限,南面至茶桃路,北面到九曲港,土地面积27,864平方米,1

　　服装业务积极应对挑战。1)公司服装业务结构调整、转型升级取得显著成效,剥离了部分微利的代工出口业务并缩减纺织加工业务。2)公司积极尝试运用新面料、新工艺来进一步创新免烫抗皱系列的品类,并加大春夏新品中汉麻、麻棉等原料的应用比例。3)公司意大利米兰工作室与多家专业设计工作室及知名服饰加工企业首次合作,为雅戈尔2013年春夏系列部分产品进行了设计与打样,实现了雅戈尔产品与国际时尚的同步接轨。4)公司加快拓展百货零售店和自营专卖店,先后在北京、杭州、宁波等地开设面积超千平米的大型旗舰店,以“大店模式”带动渠道的优化提升。5)公司积极开拓与维系与大型商场的战略合作关系,不断优化进驻商场的结构、位置和面积。公司预计2013年国内服装销售收入较2012年增长15%以上。

　　投资业务积极转型。公司完成了由金融投资向产业投资过渡的战略转型。公司已出售了部分亏损项目、并选择性地保留了部分较为优质的资产,并将致力于开拓新的产业投资。2013年公司将继续对品牌服装的营销网络渠道建设进行投入,并根据分期出资安排,投资12亿元认购北京国联产业投资基金(有限合伙)剩余的出资份额。

　　预计公司2013年、2014年EPS分别为0.98元和1.17元,其中服装板块2013年、2014年EPS分别为0.4元和0.47元,地产板块2013年、2014年EPS分别为0.58元、0.7元,考虑到2013年3月公司大股东大比例简介增持股票带来的良好预期,给予公司“增持”评级。



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