主题：金融街 可售资源增加

　金融街（000402）中信城地块拆迁取得实质性进展,土地交付后短时间内即开工，公司于2010年12月和2011年6月分别协议受让的中信城B、C、D地块,合计规划地上建筑面积50万平,受让价格合计100.18亿元。公司已支付土地预付款25.18亿元。受拆迁环境影响,该地块后续拆迁进度较慢,但近期已取得实质性进展,C、D地块将于2013年6月拆迁完毕并交付,B地块将于2013年9月拆迁完毕并交付。该项目前期设计规划已基本完成,目前正在进行预售,拿地后将在短时间内开工建设。

　　增加今明两年可售资源约250亿元。公司与华融公司签订订购协议,订购B地块1号写字楼地上建面5.3万平米,购置单价为48000元/平。由于华融公司是第一位订购客户,订购价格应较之后客户有一定优惠。我们预计后续价格将在48000元/平之上。该项目规划地上建面50万平,若以5万元/平的均价计算,该项目销售额至少为250亿元,成为除月坛项目外今明两年的主要销售项目,今年销售额增长确定性较大。公司公告显示,该项目尚未完成拆迁,开发周期较长,与华融公司订购协议对今后两年公司利润不会形成实质影响,据此我们判断该项目竣工时间将在2015年之后。该项目预计增加每股NAV估值1.08元。维持公司“强烈推荐”的评级。



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