主题：铁龙物流：中报业绩略好于预期 中性

　　08年下半年展望：公司的主营特种箱及货运业务相对较为稳定，铁路货运业务将延续上半年的高效运行并保持较高的到发货量的增长，我们预计该两块业务08年下半年将继续为公司贡献较为稳定的盈利。受到国家宏观调控政策影响，我们预计公司房地产业务在下半年将面临较大的销售问题。按计划将于2008年8月竣工的“动力院景”三期工程将难以在当年大幅贡献收入。

　　下调盈利预测，维持“中性”的投资评级：基于我们对房地产业务收入的谨慎估计，我们下调盈利预测至08，09年0.28元及0.38元，对应市盈率分别为19.4倍和14.4倍。不过，如果去除房地产业务的盈利，公司的估值将上升至08年25.3倍和09年17.5倍，估值相对合理。但考虑到铁路行业良好的防御性，我们在维持“中性”投资评级的同时提示投资者可以逢低配置，抵御经济下滑风险。



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