主题：长安汽车：今明两年进入发展快车道

　民族证券近日发布长安汽车（行情,资金,股吧,问诊）的研究报告称，公司2013年4月份销售整车16.51万辆，同比增长20.3%，大大高于行业平均水平。1-4月累计销售整车71.71万辆，同比增长22.9%。其中，长安福特继续高歌猛进，同比增幅达75%。

　　公司2012年实现主营收入294.63亿元，同比增长10.96%，实现净利润14.15亿元，同比增长49.43%。实现每股收益0.31元，净资产收益率9.32%，每股净资产3.33元，每股经营活动产生的现金流0.11元。2013年一季度，实现主营业务收入101.77亿元，同比增长34.9%，实现净利润5.45亿元，同比增长274.8%，实现每股收益0.12元。长安福特、公司本部表现良好。

　　2013年、2014年，公司进入发展快车道，业绩有望保持两年的高增长。（1）长安福特高速发展，周期至少维持3、4年（2012-2015年）；（2）公司本部自主轿车步入成长期；（3）长安PSA、长安北京公司相继投产，南北布局；（4）新中航实质性整合步伐加快；（5）日系车板块恢复性增长。公司作为国家扶持的具有航天军工背景的国内第四大汽车企业集团，应该具有较大的扩张潜力。

　　预计公司2013年在国内乘用车市场良好的情况下，整车销量增幅会高于行业平均增长水平10-15个百分点。预计公司2013年、2014年、2015年每股收益0.47元、0.94元、1.22元，对应6月6日收盘市盈率分别为21.91倍、10.96倍、8.4倍。公司业绩在2014年将得到较大程度的释放，两年内的目标价28元。


　　机构来源：民族证券


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