主题：基金公司未否认再接净买入指令

　基金未否认再接净买入指令 基金公司昨日在接受记者采访时对此并未予以否认

　　尽管昨日的大盘走势让不少投资者大跌眼镜，但有意思的是，昨日有消息称，基金公司近日接到“净买入”指令，而基金公司昨日在接受记者采访时对此并未予以否认。

　　由于A股市场本周累计下跌7%，沪深基金指数本周也逐级下跌，并且连续第五周表现弱于大盘。而昨日沪深两市基金指数低开低走，全天跌幅超过3%，双双再创本轮调整新低。截至收盘，沪深基金指数周跌幅均超过7%。

　　然而，从已公布的赢富数据统计来看，本周随着股市成交量不断萎缩，基金资金流量波动实际上相对较小，截至本周三并未显示基金大肆做空的迹象。最新数据显示，8月4日至6日，沪市资金连续3日净流出共计34亿元，其中基金资金净流出仅0.4亿元左右。相反，券商营业部席位成为做大的做空力量，净卖出超过38亿元。

　　对于此次强制“净买入”的传闻，深圳本地一基金公司高层在接受采访时表示，管理层“窗口指导”早已有之，但并非以具体文件形式下发；而从操作层面看，管理层不可能直接就基金净买入额作出具体规定，而是从策略上鼓励基金长期投资，减少波段操作；“维稳”则是着眼于股指围绕价值中枢波动，不使股市大跌，但也并不意味着股市大涨。

　　值得注意的是，近期两市的成交量明显减少，即使是昨日中国南车冻结的2.2万亿元资金解冻，昨日两市总成交量仅在700亿元左右。从盘中看，基金重仓的品种成交量持续萎缩。而赢富数据显示，此前行情更多是非主流资金在运作，基金则更多选择“沉默”。

　　安信证券基金研究员任瞳认为，从基金当前的资金情况看，如果市场状况没有发生大的改变，近期基金公司由发行带来的资金增量将十分有限。据统计，从7月份成立的偏股型基金，按平均建仓60%计算，在未来可为市场增加27亿元左右的资金增量。而鉴于今年以来的整体形势，对股票型基金数量和规模预期均不可过于乐观。

　　据一基金分析人士透露，基金目前股票仓位已处于较低水平，因此基金主动大幅减仓可能性已经下降。事实上，基金手中的资金当前有八成以上来自个人投资者，而这种持有人结构也造成基金采取消极投资策略，因为股市上涨可能会加大赎回压力，而窄幅振荡的行情有利于稳定投资行为，因此弱势整理格局成为基金乐于接受的生存空间，这成为制约股市表现的一个负面因素。

沪指不明原因大跌120点 奥运行情彻底落空

　　8月8日，奥运开幕日，市场的表现却出人意料。受美股影响，沪指微幅低开后缩量震荡，午盘后逐级走低，个股陷入普跌，指数四度跌穿2600点关口。截至收盘，暴跌121.86点。其中以中石油、中石化为首的权重股午后快速下跌，拖累了大盘。金融股、地产股、军工股、创投概念股、酒店旅游股、交通运输股等板块居跌幅前列。

　　据悉，中国南车新股申购冻结的2.27万亿元资金今天解冻，但这部分资金显然未如市场期望那样回流二级市场。市场人士担心，A股市场的下跌可能会令市场进入负反馈循环，从而令抛压节节扩大。这预示着投资者之前预期的奥运行情彻底落空。

　　数月以来，国内A股市场再度跌落20倍市盈率的低位。这是中国证券市场有史以来公认的一个地位水平。从数字上看，这一数据，已经完全回归到2005、2006年此轮行情启动之初的市盈率水平。难道中国的股市还要继续下跌？

　　仍看好中国股市

　　几个月来，从紧的货币政策和人民币持续升值，让学者对于中国经济增长的预期产生不同的看法。股市这段时间也同样处于比较低迷的状态，自6月中旬初步在2600点上方初步企稳后，如今横盘整理已经将近两个月，是下跌中继，还是蓄势待发？

　　奥运到来的前一周，对股市影响巨大的国内外宏观经济环境发生了改变。市场人士韩志国认为，“美国政府的及时、坚决、准确的干预，已经打乱了市场对于美国经济衰退的熊市预期。现在美国经济有望走出危机”。

　　是6月20日，中国做出成品油油价调整措施后，纽约原油期货开始见顶回落。同时，亦有国际投行认为，随着奥运的召开，中国的经济和国际地位将更加稳固，中国经济前景预期有可能远好于早先悲观预期。

　　8月7日，摩根大通的经济学家龚方雄博士在奥运开幕前接受本报采访时，再次强调看好中国经济，也看好中国股市。

　　摩根大通认为：“尽管全球经济增长进一步下滑，但中国经济年初至今的总体表现仍然稳健且具弹性。出口行业的表现优于预期。进口增长的进一步加速导致贸易盈余略微下跌。国内方面，消费者开支及固定资产投资继续稳健增长，6月份优于预期的固定资产投资及零售销售令人鼓舞，也证实了国内需求依然旺盛。”

　　同时，银河证券首席经济学家左小蕾认为，近期针对货币、进出口贸易、中小企业、税率等政策作出调整的努力是积极的作为，“近几个月以来，我们一直就是否放松从紧的货币政策在争吵。我认为一个国家的政策应该与这个国家经济发展的现实结构相匹配。比如，在中国发展中，劳动力是中国的优势。因此就必须考虑政策的执行和调整是否会造成结构性失业。因此国家近期做出的中小企业和进出口贸易等政策调整符合我们的预期”。

　　关于农产品、金属等产品在期货市场发生的大跌，是否会影响通胀压力减轻，韩志国认为，还需要继续观察。

　　左小蕾认为，“农产品的丰收，使得期货市场的价格炒高成为一种误判。先前，被炒高的农产品、原油、金属等产品，如今的回落再正常不过，也再合理不过”。

　　奥运后经济增长非奢望

　　“谈到下半年奥运前后经济增长放缓的担忧，市场确实还需要一些时间来化解，但是这并不妨碍预期的转向。”不愿透露姓名的某机构高管对市场做出如此评价，“三季度数据可能看起来不会太好，但是经济本身就有强大的自我修复能力，我们认为，只要给它一点时间休养，中国经济仍将继续走好。”该高管认为，在奥运之后，政府工作的重点和精力必然会重新转移到解决具体问题上来。

　　“随着奥运的到来，近期中央政策已经做出调整，保增长的目的十分明显，而通胀情况则按预期回落，并不太让人担忧。目前货币从紧政策已有适度放松的征兆，而国家对于税收、进出口贸易、中小企业等方面的政策支持力度也有增强。”中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为。

　　“当今中国国内股市的规模已经发展到了一个新的水平，而且股市在今天看来，对于国家经济的影响力远胜以往。”诸建芳认为。

　　诸建芳认为，“发展才是硬道理，而防止通胀的目的也在于更好地维护经济增长的宏观环境状况。从宏观角度看，调整的目的在于，最大程度防范经济硬着陆的风险。这种经济下滑的风险是当前最让人担心的情况。如果对于防通胀的工作，力度过大，进而威胁到经济增长的安全，导致经济硬着陆的后果，这反而有可能矫枉过正，舍本逐末”。所以诸建芳认为，国家在奥运前夕及时做出政策调整，是符合客观要求的。

　　针对诸建芳所担忧的关于中国经济下滑的风险，摩根大通做出预言，“展望未来，中国2008年全年的国内生产总值增长率预测仍将达到10.2%，并且随着出口增长放缓，增长动力将转换至强劲的国内需求”。

　　此外，摩根大通还表示：“中国2008年下半年的出口展望更趋谨慎。政府部门会越来越关注经济的下行风险，这意味着今年后期的整体政策环境很可能将更支持经济增长。中央银行可能开始放松对商业银行信贷增长的严厉控制，并且采取基础设施投资、灾后重建及家庭补贴及公司等形式的财政刺激措施以保持国内生产总值增长维持10%左右。主办北京2008年夏季奥运会对总体经济主要增长趋势的影响可能很小。”

　　奥运行情已落空

　　近期，除了宏观因素在政策和外部两大因素的利好下有所改变，从市场角度看，也有一些机构委婉地透露出奥运之后数月可能继续下跌的“蛛丝马迹”。一些券商在其向核心客户提供的资料中，仍将目前的股市运行情况称为盘整蓄势。

　　“奥运期间，维稳为主。大家要看奥运，所以这段时间正好休整一下。”汇丰晋信的一位工作人员表示。

　　股市为何不涨？TOPVIEW数据显示，自7月1日至8月4日，资金从股市流出的数额仍达400亿。其中一半为机构资金。

　　鹏华基金策略分析师林宇坤对记者表示：“在当前的市场格局下，真正动摇投资者和机构信心的，无非就是对经济增长急剧放缓的担忧。未来从紧的货币政策随着CPI回落而逐渐放松是我们最想要的好消息，但目前还需等待。”

　　“要看奥运了，公司给部分员工放了假，让‘辛苦’了大半年的同事们散散心。”这位来自基金的内部人士爆料称，“其实多空力量转换尚未完成。部分机构前段时间已经做了减仓操作，但是也有一些机构没有减仓。有人减了，有人没减，机构之间有一些争议，因此目前无法拉升，这并不是因为没有看到政策和经济前景预期的转变，但是大家再发动一轮行情，也需要更多时间和空间来准备好弹药。更何况大家必须等更大的实质性利好出台作为发动新一轮行情的时机。”

　　换言之，不知什么时候，对于中国股票价格被低估的情况，会突然被市场所发现和重视。那时即将展开的，是全新的一轮行情。有深圳的私募人士声称，20倍市盈率，他们已经当做5%利率的储蓄在面对。可是现在看来，地板之下可能还有地下室。(华夏时报)　
基金QFII和保险三大主力的隐秘对决

　　红色7月，上证指数徘徊在3000点之下，三大主力表现迥异，基金的游移不定、高抛低吸与QFII的坚决买入形成了鲜明的对照，而保险资金的一路做空，则成为股市天平下跌那一端一个分量沉重的砝码。

　　8月1日，A股低开后弱势整理，但在下午13:45像是一剂兴奋剂注入，股指快速拉升，收盘时沪指上扬26.1点或0.92%，深成指涨86.58点或0.91%，两市振幅却达到或接近4%。虽然7月份末期蹒跚向下的A股终在8月份的第一个交易日得到了终止。

　　市场传言，政府救市资金已经悄悄进入，进行奥运行情之前的“点火”，但是这个传言无法得到证实。

　　实际上，8月1日的行情也是7月份整个行情的缩影。在“红5月”、“红6月”相继“失约”之后，7月份上证指数以1.45%的微涨实现了“红7月”，这种犹豫不决的上涨，让人为股市的“平稳”捏了一把冷汗。

　　基金游移不定

　　尽管资产规模缩水严重，但是股票型基金再一次成为了市场的主角，截至6月30日，股票型基金的资产净值降至1.1276万亿元。而同期沪深流通市值也不过5.9万亿，不足6万亿，基金再次成为主要的市场力量。

　　整个7月，基金行业在做什么？

　　7月1日至7月30日，市场上的主力机构基金表现出来的分歧依然很大。Topview显示，沪市A股中，基金公司专用交易席位当月买入股票的资金达到1091.89亿元，而卖出的资金量高达1193.41亿元，基金净卖出金额101.52亿元。

　　从基金买卖的行业板块来看，基金表现出对银行股的看好。统计显示7月3日至7月30日，基金净买入银行股64亿元、其次是石油化工37亿元、土木工程(18.7亿元)、证券保险(18.68亿元)等板块也相对靠前。

　　基金看空的行业板块有煤炭及炼焦，净卖出65亿元；钢铁冶炼，净卖出34.98亿元；房地产开发，净卖出17.33亿元；贵重金属，净卖出17亿元。

　　从基金对个股的操作来看，中国石化、民生银行、中国人寿、工商银行等石化、金融股呈现出较大的净买入；而平煤天安、宝钢股份、金地集团、海螺水泥则被基金大量抛售。

　　分阶段来看，基金的操作手法呈现出先抛售再买入的特征。

　　纵观整个7月，A股形成一个M形的走势：从7月1日至7月9日，是一波反弹行情；紧接着的调整从7月10日一直延续到7月17日；随即又展开反弹至7月28日；接着就是缩量整理。

　　在7月1日至7月9日的反弹行情中，基金卖出沪市A股共487.93亿元，买入388.1亿元，净卖出高达99亿元。

　　但在7月10日至7月17日的下跌行情中，基金却减少了卖出力量。其间买入260亿元，卖出288亿元，净卖出只有28亿元。

　　7月18日至7月28日的，A股这一波反弹中，沪指涨幅高达8.13%，基金重现活跃，买入资金362.66亿元，卖出327.5亿元，基金净买入量达35亿元。

　　在7月29日、30日两个交易日，基金中空方力量再度占据上风，卖出资金89.9亿元，高出买入资金8.9亿元。

　　可以看出基金的操作较为谨慎，没有明确方向，缺乏长期持股的勇气。

　　QFII坚定做多

　　QFII则是做多一个主力。目前，被市场广泛关注的两大QFII席位，分别是中金席位A23751、申万席位A20941。据披露，有12家QFII驻扎在中金席位A23751，有7家QFII驻扎在申万席位A20941。

　　7月份，这两个席位的交易资金量均排在前列。从7月1日至7月30日，中金A23751席位卖出资金量为60.2亿元、买入资金量则达到了76.35亿元，净买入达到16.15亿元。

　　申万A20941席位其间买入资金47.2亿元，卖出资金31.7亿元，净买入资金15.5亿元。

　　7月份，中金席位A23751共操作了943次，出击了235只股票，其中，107只为净买入，128只为净卖出。该席位7月买入的前10股票中，有4只银行股，说明在7月份的操作中，中金席位A23751依然看好银行板块，其中，交通银行的净买入金额达到了12亿元之多。而从该席位净买入靠前的交通银行、海螺水泥、中国铁建等股票来看，这些都属于AH股价倒挂的股票。

　　再观察申万席位A20941在7月份的操作，统计显示，该席位7月操作了516次，出击了186只股票，其中，104只为净买入，82只为净卖出。该席位7月重点重仓的前几只股票也均为银行股，分别为浦发银行、招商银行、工商银行和交通银行。对比中金席位A23751的操作发现，这两个席位在7月份共同选中了这4只银行股，只是顺序有些差别。

　　值得注意的是，这两个席位在一段时期以来均表现出对银行股的看好。对中金席位A23751来说，银行板块是该席位二季度重点介入的板块，其中，建设银行连续三个月位列该席位净买前10，但工商银行则先取后弃，在4月份排名净买量第一，而在6月份则排名净卖量第一。而对申万席位A20941来说，在4月份和5月份，该席位重点介入的是银行板块，而到了6月份，该席位将资金主要投向了中国铁建和中国中铁这两只“铁老虎”。

　　保资抛售120亿元

　　基金多空互现、QFII一直看多，但以保险资金为主力的其他机构(T字头席位)则表现出单边看空的操作态度。

　　今年上半年，T字头席位净卖出资金量339亿元，在7月，T字头席位更是变本加厉，净卖出资金高达近120亿元。

　　值得注意的是，有几个T字头席位买卖金额相差悬殊，表现出它们对后市看法较坚决。

　　T35448席位卖出资金量达到了25.6亿元，仅买入了2亿元；T33092席位卖出资金19亿元，但只买了20万元的股票；还有T32774，卖出9.27亿元，买入121万元。

　　T35448在7月份共进行了125次操作，卖出股票最大量的是中信证券，卖出8.44亿元，其次是紫金矿业卖出2.96亿元。T33092席位对浦发银行进行了大量减持，卖出资金近4亿元；该席位亦不看好鄂尔多斯，卖出1.38亿元该股。T32774席位表现出对能源、石化的看淡，卖出中国神华5880万元，卖出中国石化4933万元。

　　在席位上另值得关注的是券商自营。券商自营的交易数据显示出各券商之间的分歧。7月份，中信证券、东方证券较为看多，东方证券自营席位A52920净买入股票5.7亿元，而中信证券自营席位A21592净买入股票21.78亿元。但同期海通证券营业部席位A21414净卖出股票6亿元、平安证券A21558净卖出4.6亿元。（21世纪经济报道）　　




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。