主题： 云南白药 瞄上中国平安的“钱袋子”


云南白药（000538）本周公告，公司初步确定向中国平安人寿保险股份有限公司定向发行股票。发行完成后，中国平安人寿将持有不超过公司10%的股份。

　　这是云南白药首次使用非公开发行方式进行募资。业内人士认为，近来云南白药的资金压力越来越大，此次融资应是用于扩充产能以及新产品的开发。

　　云南白药的现有生产车间都在市区，公司受不能新建生产线的约束，产能和业绩一直受到束缚。去年年报中公司称，随着07年12月19日呈贡新厂区奠基仪式的举行，具有白药发展史上第三个里程碑意义的整体搬迁工程成功启动。然而，2007年末公司账上货币资金只有6.43亿元，并且有4,770万元短期负债，需耗资至少10亿元的整体搬迁无疑对公司的资金实力是一个严峻考验，正因为如此，引入有资金实力的战略投资者成为云南白药的一个现实选择。

　　作为实力雄厚的机构投资者，中国平安继今年4月份入股慈铭体检之后，再次入股医药公司，显示了平安对医药行业的看好。依据13家机构对云南白药作出的2008年度业绩预测，最高为0.90元，最低为0.76元，平均预测每股收益为0.82元。依据证监会相关规定，定向增发价不低于公告增发价前20个交易日均价的90%。据此测算，中国平安入股云南白药的价格约为27.6元左右，相当于33.66倍08年预测市盈率，显然这个价格并不算便宜。

　　而得到平安强大的资金支持后，云南白药能否解决长期困扰自己的产能问题，并成功开发新产品，进入新的高速发展期，从而实现和平安的双赢，这将是资本市场的又一看点。


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