主题：天然橡胶期货季报:胶价难获支撑,回落后仍是回落

2013年07月02日 06:30 新浪财经 华泰长城期货有限公司 童长征


　　本文摘要:

　　从轮胎产量和出口、基建投资、房地产投资、汽车销量等各项指标可以看出,橡胶(18130,340.00,1.91%)的下游需求只能算“不温不火”,没有显著的改善。在需求表现平平的情况下,胶价的走势在一定程度上取决于供应和宏观政策的指引。

　　汽车销量在3,4,5月份都录得一定程度涨幅,但涨幅表现尚可,均在10%左右。三个月的同比涨幅分别为:10.69%,13.38%和9.60%。

　　重卡销量自3月份开始,开始了飞跃式的增长。3月份重卡销量达到86128辆,4,5月份分别为81549辆和77279辆,同比增长分别达到30.73%和37.89%。但重卡销量的大幅增长,与原先预期的7月1日排放标准升级有一定关系。无论标准升级日期是否延后,重卡销量增长在失去这一支撑之后,将可能重归疲软。

　　自5月15日始,保税区库存开始从高位回落,首次出现下降。5月15日,保税区库存从原先的37.11万吨降至36.33万吨,此后保税区库存连续回落,到6月14日,保税区库存降至35.07万吨。其中天胶19.07万吨,合成胶5.64万吨,复合胶10.36万吨。

　　6月末资金变得格外紧张。6月19,20两日隔夜拆借利率连续飙升,从5.59%飙升至7.66%,又继而飙升至13.44%。而与此同时,央行并未采取任何措施解决资金紧张问题。央行的这一举措可能隐含着未来政策的转向。即可能不再以注入货币来保证经济增长。这一点可以在6月19日国务院召开的一次信贷政策的会议当中得到确认。李克强在会议上指出:政府应该提供更多的信贷给高端制造业和具有战略重要性的新行业,并限制向面对严重产能过剩问题的行业提供更多贷款。

　　6月20日,伯南克在新闻发布会中表态:美联储可能将在今年稍晚放缓QE,明年年中结束QE。伯南克表示:如果经济没有改善,美联储将提供任何必要的支持。伯南克并且表示:当失业率降低到7%的时候,意味着就业市场出现“实质性改善”。伯南克同时表示,失业率降至6.5%后不会自动导致加息。

　　中美两国的政策性调整在其中起了重要的决定性作用。中国政府不再通过注入流动性来拯救产能过剩的行业,这将引发金融部门的被迫去杠杆化。而美联储在美国经济的复苏当中,也逐渐找到退出QE的理由,商品的逻辑演变成在供大于求的背景下,却仍将继续伴随流动性的不足。在这一条件的制约下,胶价的回落势所难免。在三季度当中,我们将可能不得不关注胶价下方的两个平台:15000元/吨和12000元/吨。 .

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。