主题：国泰君安：中集集团买入评级 目标17.35港元

事件描述：公司公告指子公司中集租赁香港与大连船舶签署总代价5.95亿美元的造船协议，共建造7艘8,800标箱的集装箱船，为期两年，98%的造船款于交船时支付。同时公司与地中海航运签订融资租赁协议，租期204个月，日租金2.5万美元。租期届满时将以每艘2,150万美元价格出售给地中海航运。

观点评论：我们认为该融资租赁安排是公司整合自身设计与中国制造资源，通过融资合作为客户服务的业务模式。折现率约9.2%，在目前的市场环境下，属于合理。预计2015年7月交船，因此对2013及2014年的盈利影响较小。假如造船采用内部资源拨付，2015年将录得的融资租赁利息收入，对盈利提升约3.4%。

投资建议：我们认为安排有利于公司扩大业务，符合目前经营环境下的业务趋势，目前维持“买入”评级和目标价17.35港元。


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