主题：宝钢股份：钢价持续反弹提振后市信心　买入

宝钢股份8 月份出厂价格基本维持不变 宝钢股份8 月份热轧、酸洗、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、无取向电工钢出厂价格较7 月份均维持不变，宽厚板价格下调200-260 元/吨。

调价幅度略超预期 宝钢股份8 月份主要品种出厂价格基本维持不变，无论是下调品种还是幅度均小于7 月份，略超我们的预期。我们认为近期钢价持续反弹提振了市场对后市的信心，铁矿石等原料价格上涨对钢价形成一定的支撑，公司8 月份出厂价格平盘开出，结束了此前连续两个月的下调趋势，预计后期出厂价格有小幅上调的可能。

7 月公司盈利或略有减薄

钢材现货价格从2 月末便开始一路走低，直到7 月初才出现一波反弹。目前公司主要产品出厂价较6 月份下跌100-200 元/吨，在考虑一个月原料库存的情况下，同期成本下跌约为69-129 元/吨，产成品价格下跌速度依然快于原材料，7 月公司盈利或略有减薄。

公司仍有较好的投资价值

公司持续保持国内同行业最优经营业绩，坚持定位高端的差异化发展道路，冷轧汽车板、硅钢、镀锡板等产品在国内居于主导地位，前期股票回购对股价形成了支撑；公司盈利能力强、业绩稳定性好，预计2013、2014、2015 年EPS 分别为：0.35、0.42 元、0.52 元，目前股价为4.03 元，对应PB 为0.62 倍，估值处于较低水平，仍有较好的投资价值，维持"买入"评级。

风险提示：下游需求持续低迷；原料价格未现明显补跌；钢价持续下滑。

(广发证券


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