主题：交银国际：南方航空长线买入评级 看3.33港元

交银国际2013-07-19 15:07

由于2013年第2季的燃油开支减少，加上我们预期南航的收益率较首季增加，相信其次季的财务状况应有所改善（首季的盈利为人民币5700万元）。由于第3季是旅游旺季，南航已增加国内及国际航线的班次，以满足期内旺盛的需求。然而，管理层对前景 - 尤其是收益率，仍持谨慎的态度。我们略调整FY13-15的盈利预期，目前FY13的盈利预期较彭博公布的市场普遍预期低约33.8%。然而，基于南航的估值及近日股价落后大市，我们上调其评级至「长线买入」，给予3.33港元的目标价，相当于0.75倍的FY13市账率


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