主题：中金公司：中集集团盈利预期下调

导语：中集集团今年干箱在旺季的销量和价格都会低于预期，全年集装箱业务利润贡献将出现负增长。


中金公司发布研究报告称，中集集团今年干箱在旺季的销量和价格都会低于预期，全年集装箱业务利润贡献将出现负增长，下调盈利预测，但建议投资者关注前海地区开发等事件性催化剂。

理由如下：首先，干货集装箱“旺季不旺”。从量上看，尽管1Q 淡季干箱销量同比增长，但2Q 旺季销量预计同比下降20%（主要原因是客户为摊薄成本，更多选择淡季低价时采购）；从价上看，今年箱价最高时仍未超过$2400/TEU，而去年最高时为$2700/TEU，当前报价预计已回落至$2200/TEU左右。

其次，冷藏箱和特种箱盈利也有所下降：去年集装箱业务18亿元净利中，30%-40%来自冷藏箱和特种箱，今年该部分业务盈利预计也将下降，但降幅低于干箱；主要原因是冷藏箱的国际主要竞争对手今年扩张产能，导致公司冷藏箱销量和价格下降；特种箱价格相对稳定，但销量也有所下降。

此外，中金公司预期，中集集团车辆业务盈利快速反弹，公司车辆业务盈利将有望反弹至3亿元左右；能化装备业务今年净利贡献同比将增10%；海工业务预计减亏至2-3亿元。


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